2016造价工程师《造价管理》讲义：第五章第二节 工程项目融资

　　1、项目融资的特点1、项目导向，以项目资产、预期收益安排融资，不是已投资资信，最长可达20

　　年，可获得较高的贷款比例

　　2、有限追索：

　　3、风险分担 ，一但融资机构建立后，任何一方都要准备承担任何未预测的风险

　　4、非公司负债性融资：是项目融资，不在投资者的公司的资产负债表

　　5、信用结构多样化

　　6、融资成本较高。

　　7、可以利用税务优势(加速折旧、利息成本、投资优惠、其他抵税)

　　3、项目融资的程序;1、投资决策阶段(明确项目投资结构)2、融资决策分析(明确融资任务目标)

　　3、融资结构设计(修正融资结构)4、融资谈判 5、融资执行(签订合同)

　　4、BOT 建设-运营-移交，主要适用于竞争性不强的行业或稳定的收入，如公共基础设施和市政设施。

　　5、典型BOT 以经营收入抵偿投资，经营期满后移交给所在国政府。项目公司没有项目所有权

　　BOOT，在一定的期限内用于所有权，特许期一般比典型BOT方式长 建设-拥有-经营-移交

　　BOO建设-拥有-运营 不必移交给政府(永远私有化)

　　6、PPP(公私合伙、公司合作)模式强调的政府有民营机构的长期合作，强调的是优势的互补，风险的分担和利益的共享

　　传统承包项目：民营机构只负责部分分包工作，大部分由政府来做

　　开发经营项目：民营部门参与建设与营运，到期交给政府

　　合作开发项目：民营部门参与融资，共享经营收入

　　在PPP项目中，民营机构做不了的或不愿意做的由政府做，其余由政府做，政府只监督，而BOT

　　中绝大工作由民营机构来做，政府只起支持和担保

　　7、TOT，移交-运营--移交，是指民营资金购买某个项目的经营权，购买者在约定的时间内通过运营该

　　资产来回收投资后，再无偿移交给原产权所有人

　　步骤：1、制定TOT方案并报批 2、项目发起人设立SPC或SPV，通常是政府设计或政府参与设立

　　具有特权的机构 3、TOT招标 4、SPV与投资者洽谈以达成转让投产运营项目在未来一段时

　　间全部或部分经营权，并取得资金5、转让方用获取的资金建设新项目 6、新项目投入使用

　　7、转让项目经营期满后。回收转让的项目

　　与BOT相比，TOT的特点：1、从项目融资方面。TOT是转让已建成的项目经营权而BOT是转让

　　投资建设中的 2、TOT避开了建设过程中所包含的大量风险，只涉

　　及经营权，而BOT设计全过程 3、从东道国的角度看，TOT从吸引

　　外资或者民间投资两个方向缓解政府和地方财政支出的压力4、投资

　　者的角度，TOT方式可规避建设中的超支，停建或建成后不能正常

　　营运等风险，采用BOT，投资者要先投入资金建设

　　8、ABS ：运作过程1、组建特殊项目的SPV(组建SPV是ABS能够成功运作的基本条件关键因素)

　　2、SPV与项目相结合(其融资风险仅与项目未来的现金收入有关，而与建设项

　　目的原始权益人本身的风险没有关系

　　3、进行信誉增级、4、发行债券 5、SPV偿债

　　与BOT比较：1、项目经营权和运营权归属，在BOT中，项目的经营权和所有权在特许期规项

　　目公司，期满归政府，在ABS融资中，项目的所有权在债券存续期间归SPV，

　　而经营权和决策权扔属于原始权益人，债券到期并还本付息后，所有权回到

　　原始权益人手上

　　2、适用范围：对于国家命脉和国防项目bot时不行的

　　3、资金来源：ABS和BOT都是主要吸收民间资本，而ABS方式强度通过证券市

　　场这一方式来融资

　　4、对项目所在国的影响：BOT会带来负面影响

　　5、风险分散度，BOT主要有政府、投资者、贷款机构承担，ABS由众多的投资者

　　承担

　　6、融资成本：BOT融资成本高

　　9、PFI，私人主动融资：强调私营企业的主动性和主要性的融资方式，促进民营企业有机会参与基础

　　设施和公共物品的生产，

　　典型模式1、经济上自立(政府不提供财政支持)

　　2、向公共部门出售服务的项目：监狱、医院、交通线路

　　3、合作经营：公共部门与私营企业共同出资、分担成本、共享收益，但项目的控制

　　权必须由企业掌握

　　有点:1、具有非常广泛的使用领域：基础建设、医院、监狱、交通

　　2、更够广泛吸引经济领域的私营企业和非官方投资，

　　3、吸引私营企业的知识、技术和管理方法 4，是政府公共项目投资和建设管理方式重要

　　制度创新，这也是PFI方式最大优势

　　与BOT方式相比：本质上没有太大区别

　　1、适用领域：PFI适用面更广

　　2、合同类型：BOT是特许经营合同 PFI 是服务合同

　　3、承担风险：BOT中，私营企业不参与设计，因此设计风险由政府承担，PFI参与设计，需

　　承担设计风险

　　4、合同期满处理方式：BOT在合同中会规定特许期满后，项目必须无偿交给政府，而PFI

　　如果通过正常经营未达到合同规定的收益，可以继续保持运营权