分析计算题

　　一、某企业被授权经营管理一灌溉系统，经营期为20年。为确保该灌渠的有效运转，该企业提出了三个方案：

　　方案1：投资50万元购买寿命期为10年的灌渠疏浚设备，该设备的年运营费用为4.5万元，寿命结束时预计净残值1.5万元;预计每年治理淤塞灌渠的水生植物费用10万元。

　　方案2：投资180万元对灌渠加修钢筋水泥衬，每年运营费用为3万元，每隔5年对灌渠加衬进行一次修理，费用30万元。

　　方案3，投资260万元修建一条新灌渠，每年运营费用为2.5万元。

　　问题：

　　(1)可采用何种方法对上述三个方案进行经济比选?说明理由。

　　(2)若财务折现率为5%，哪个方案最优?说明理由。

　　(计算结果保留两位小数)

　　附：复利系数表(i=5%)

　　解析：

　　(1)可采用费用年值比较法对上述三个方案进行经济比选。因为三个方案是互斥方案，且各方案实现的效益相同，在效益相同的基础上比费用，以费用较低者为较优。考虑到三个方案的计算期不同，所以选用费用年值法较优。

　　(2) 第一步，计算各方案的费用现值。

　　费用现值(Ⅰ)= 50 + (4.5+10)(P/A, 5%, 10)- 1.5 (P/F, 5%, 10) = 50+14.5× 7.7217 -1.5×0.6139=161.04万元

　　费用现值(Ⅱ)=180+3( P/A, 5%, 20)+30 (P/F, 5%, 5) +30(P/F, 5%, 10)+30(P/F, 5%, 15)=180+3×12.4622+30×0.7835+30×0.6139+30×0.4810=273.75 万元

　　费用现值(Ⅲ)=260+2.5( P/A, 5%, 20)=260+2.5×12.4622=291.16 万元

　　第二步，计算各方案的等额年费用。

　　等额年费用(Ⅰ)=161.04×(A/P, 5% ,10)=161.04×0.1295=20.85 万元

　　等额年费用(Ⅱ)=273.75×(A/P, 5% ,20)=273.75×0.08024=21.97 万元

　　等额年费用(Ⅲ)=291.16×(A/P, 5% ,20)=291.16×0.08024=23.36 万元

　　综合比较，方案Ⅰ较优。因为方案Ⅰ的费用年值较小。互斥方案比较，效益相同情况下，取费用较低者。

　　二、某企业拟建设一项目，该项目需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为10年，期末无残值。该项目工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%。

　　要求：计算该项目的净现值(所得税前)。

　　解:根据题意，项目初始投资为100万元，在运营期的1-10年每年现金流入量为：10+100/10=20万元。

　　财务净现值FNPV=-100+20*(P/A，10%，10)=22.8914。

　　三、某项目现金流量表(单位：万元)如下：

　　求该项目的财务净现值和投资回收期。

　　解：1)财务净现值

　　FNPV =-909.0-991.2+600.8+614.7+589.95+564.0+564.3+560.4=1593.95万元

　　2)根据项目投资回收期公式

　　=4+500/950=4.53年。

　　所以项目投资回收期为4.53年。