三、分析计算题

　　一、某企业有两个投资方案，有关数据见下表，设定折现率为15%，请用等额年费用法比较，哪个方案较优方案?(资金发生时间都在每年的年末)

　　解：先计算各方案的费用现值

　　费用现值(Ⅰ)=500(P/F，15%，1)+240(P/A，15%，3)(P/F，15%，1)+190(P/F，15%，5)=500×0.8696+240×2.2832×0.8696+190×0.4972=1005.78(万元)

　　费用现值(Ⅱ)=1200(P/F，15%，1)+300(P/A，15%，6)(P/F，15%，1)+180(P/F，15%，8)=1200×0.8696+300×3.7845×0.8696+180×0.3269=2089.67(万元)

　　计算各方案的等额年费用：

　　等额年费用(Ⅰ)=1005.78×(A/P，15%，5)=1005.78×0.29832=300.04

　　等额年费用(Ⅱ)=2089.67×(A/P，15%，8)=2089.67×0.22285=465.68

　　方案Ⅰ的年费用为300.04万元,方案Ⅱ的年费用为465.68万元,可见方案Ⅰ为较优方案。

　　六、有二个投资方案，各方案的年净现金流量见下表，假设资金的发生时间都是在各年年末，折现率为15%，用净现值法比较，哪个方案相对较优?

　　解：净现值(Ⅰ)=-8000×(P/F,15%,1)+ 3000×(P/F,15%,2)+ 4000×(P/A,15%,2)(P/F,15%,2)+ 5000(P/F,15%,5)=-8000×0.8696+3000×0.7561+4000×1.6257×0.7561+5000×0.4972=2714.2679(万元)

　　净现值(Ⅱ)=-10000×(P/F,15%,1)+ 4000×(P/F,15%,2)+ 6000×(P/A,15%,2)(P/F,15%,2)+ 8000(P/F,15%,5)=-10000×0.8696+4000×0.7561+6000×1.6257×0.7561+8000×0.4972=5681.15(万元)

　　可见方案Ⅱ为较优方案。

　　七、2.某项目现金流量表(单位：万元)如下：

　　求该项目的财务净现值和投资回收期。

　　解：1)财务净现值

　　八、某企业拟建设一项目，该项目需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为10年，期末无残值。该项目工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%。

　　要求：计算该项目的净现值(所得税前)。

　　解:根据题意，项目初始投资为100万元，在运营期的1-10年每年现金流入量为：10+100/10=20万元。

　　财务净现值FNPV=-100+20*(P/A，10%，10)=22.8914。