第六章 开放经济条件下的宏观经济运行

　　一、国际收支平衡表与汇率

　　国际收到平衡表借方记录实际资源的流入，金融资产的增加或负债的减少;贷方记录实际资源的流出、金融资产的减少和负债的增加。如果贷方大于借方，则其正值差额称为顺差，贷方小于借方，其负值称为逆差，表示交易中获得的价值不足以抵补支付的价值。

　　国际收支平衡表包括经常项目、资本和金融项目、官方储备项目以及误差与遗漏四个部分。

　　经常项目：也称经常账户，包括货物和服务贸易、收益分配以及经常转移等三项内容。货物和服务贸易包括出口和进口，二者的差额即为净出口，它构成总需求的一个分量。

　　收益分配是指要素收入的分配，如劳动报酬和财产收入，收益分配即构成GDP与GNI之间差别的项目。

　　经常账户差额=—(资本和金融账户差额+储备资产差额)

　　经常账户差额+资本和金融账户差额=—储备资产差额

　　汇率也称为“外汇行市或汇价”，是指一种货币兑换另一种货币的比率，即以一种货币表示的另一种货币的价格。汇率的表示分为直接标价法和间接标价法两种。

　　1.直接标价法。又称为应付标价法，是以一定单位的外国货币为标准来计算对应多少单位的本国货币，相当于计算购买一定单位外币应支付多少本币。包括中国在内绝大多数国家目前都采用直接标价法。在直接标价法下，本币的价值与汇率的涨跌成反比。在直接标价法下，若汇率上升，则一定单位的外币折合的本币数据多于前期，则说明外币升值或本币贬值;反之，若汇率下降，则说明外币贬值或本币升值。

　　2.间接标价法。又称为应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，来计算对应多少单位的外国货币，相当于计算出售一定单位本币应收取多少外币，在国际外汇市场上，欧元、英磅、澳大利亚元采用间接标价法。若汇率上升，则一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，表明外币贬值，本币升值。反之，若汇率下降，则表明外币升值、本币贬值，在间接标价法下，本币的价值与汇率的升跌成正比。

　　汇率分名义汇率和实际汇率。

　　单个商品的购买力平均价PPP，是指购买相同产品在两个国家分别支付的货币量的比值。

　　R=PA/PB=A国一件物品以A国货币表示的价格/B国同一件物品以A国货币表示的价格=A国的价格水平/B国的价格水平。

　　在短期内，影响汇率波动的最基本因素主要有：

　　1.国际收支状况：如果发生国际收支顺差，会使本国货币升值，反之，本国货币贬值;

　　2.利率：利率提高，将导致该国货币升值;反之，该国货币贬值;

　　3.通货膨胀：通货膨胀会导致本国货币贬值，通货膨胀的缓解会使本国货币升值;

　　4.汇率制度：目前各国的汇率制度有固定汇率制度和浮动汇率制度。

　　汇率对国际收支的影响主要体现在：

　　1.汇率变动对经常账户收支的影响：如果本国货币升值，则本国产品在国际市场上用外币表示的价格提高，而外国产品在本国市场以本币表示的价格降低，从而不利于本国产品出口，而有利于外国产品进口，其结果是引起贸易收支逆差。反之，如果本国货币贬值，则会引起贸易收支顺差。

　　2.汇率变动对资本和金融项目的影响：资本流入具有很强的投机性称为“热钱”;资本流出称为“资本外逃”。

　　二、引入对外贸易后的宏观经济运行

　　影响出口的主要因素包括其他国家的收入和实际汇率。如果其他因素既定，其他国家的国民收入越高，对本国的货物和服务的需求就越大，则本国的出口越多。一国货币的实际汇率越低，在国际市场上，用他国货币衡量的本国产品的价格也越低，从而该国的出口量就越大。可见，出口与外国的国民收入为正相关，与本国货币的实际汇率为负相关。

　　影响进口的主要因素包括本国的国民收入和汇率。如果其他因素既定，一国的国民收入越高，包括消费、投资和政府支出在内的总需求就越大，这时就需要增加从国外的进口，以满足国内的需求增长。一国货币的实际汇率越高，在国内市场上，用本国货币衡量的外国产品的价格也越低，从而该国的进口量就越大。可见，进口与国民收入、汇率为正相关。

　　一国的进口量还取决于该国的外贸制度、该国产品价格的相对高低、世界范围内的分工与专业化程度以及该国对外国产品的需求弹性等因素。

　　进口乘数小于零，表明进口的增加将导致收入的减少。进口乘数的绝对值与出口乘数的绝对值相等，表明出口与进口对收入作用的力度相同。

　　三、资本流动与国际收支平衡

　　净资本流出=资本流出—资本流入

　　官方储备资产的作用主要体现在以下几方面：

　　1.清算国际收支差额，维持对外支付能力;

　　2.干预外汇市场，调节本国货币的汇率;

　　3.信用保证;

　　4.赢得国际竞争利益。

　　一国的储备量应当与该国贸易进口额保持一定的比例关系，即储备进口比率。这个比率一般以40%作为标准，若低于30%的比率就应当进行调整，20%的比率是最低限度标准。一般而言，工业国和重要贸易国的储备进口比率应当高于其他国家，通常应在30%以上;而严格实行外贸和外汇管制的国家的储备进口比率可以低一些，可维持在25%左右，即一国的储备量应以满足三个月的进口为宜。

　　一国官方储备资产的多少，不仅与一国的国际收支状况相关，也与一国所采取的汇率制度相联系。在浮动汇率制度下，外汇的需求和供给通过汇率的变动来达到平衡。在管理浮动汇率制度下，汇率基本由市场决定。在固定汇率制度下，汇率是由货币当局制定的。

　　四、开放经济条件下经济政策的传导：溢出效应与回振效应

　　一国经济的扩张或收缩通过进出口贸易导致其他国家经济的相应扩张或收缩的效应被子称为溢出效应。

　　由B国受A国引发的溢出效应导致B国的经济扩张或收缩后，又反过来对最初引发溢出交流的A国的经济运行产生影响的效应，被称为回振效应。

　　由于本币贬值的汇率政策只对自己有利而对别人不利，因此此项政策被称为以邻为壑的政策。