一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 对于净现值和内部收益率计算的插入函数法来说，按插入函数法计算的净现值和内部收益率就是实际的净现值和内部收益率。

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 投资回收期是指投资项目的营业现金流量净额正好抵偿初始投资所需要的全部时间。其缺点为忽略货币时间价值;不考虑回收期后的现金流量状况;无法反映项目的回报状况;目标投资回收期凭经验确定，缺乏客观性。因此选项A正确。选项BC属于投资利润率法的缺点。投资回收期法计算简便便于理解，因此选项D错误。

　　3、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 折现率与面值是反向变化的关系，所以如果价格越低，则说明投资收益率高于票面利率。

　　4、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 更新改造设备的现金流包括：新设备的购买价款、新设备投资追加的流动资金、原设备残值变现收支。

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 股票的必要收益率=5%+1.2×10%=17%，股票的价值=4×(1+2%)/(17%-2%)=27.2(元)。

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 由于半年付息一次，名义利率=8%;每期利率=8%/2=4%，所以选项A正确，选项C不正确。

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 票面利率大于市场利率，债券溢价发行。

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 股票必要报酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%，该股票的价值=6/(17.5%-5%)=48元。

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 股票投资具有风险，因此，估算股票价值的贴现率应该包含风险因素，而国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素。

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 债券的到期收益率是指债券的本金和利息现金流入的现值之和等于其购买价格时的贴现率。设票面金额为A，由于平价发行，所以A=A×(1+5×12.22%)×(PVIF，i，5 )

　　(PVIF，i，5)=1/1.611=0.6207，查表可知到期收益率=10%。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 固定增长公司股票的投资收益率r=D1/P0+g=2×(1+10%)/20+10%=21%。

　　12、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 当项目预期收益率超过项目的必要报酬率，即项目资本成本时，项目可行。选项B未考虑时间价值;选项C项目投资风险包括无风险报酬率和风险溢价，项目预期收益率仅大于无风险报酬率是不可行的。

　　13、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 通货膨胀导致债券利息及到期兑现取得的现金购买力降低，债券投资的现金流量数额固定，因此货币贬值会导致购买力下降。

　　14、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险属于违约风险。

　　15、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 债券的公允价值变动，是由于市场利率波动造成的，即：如果市场利率低于实际利率，该债券的公允价值会上升;反之，市场利率上升了，由于债券的利率是固定的，则其市场公允价值会下降。

　　16、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 投资回收期法的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 每年营业现金流量净额=每年销售收入-付现成本(不包括利息)-所得税，折旧费用属于非付现成本，因此是需要考虑的内容，因此选项A正确;根据公式可知利息不需要考虑，而所得税是需要考虑的项目，因此选项CD正确。

　　2、

　　【正确答案】 BE

　　【答案解析】 净现值是项目投产后现金净流量现值减去项目初始投资现金流量现值后的余额，因此B选项错误;根据净现值公式可知，内部报酬率高的项目净现值低，因此选项E错误。

　　3、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 股票价格=D1/(K-g)是固定增长股票的价值公式，即股利增长率固定不变的股票价值公式，因此选项A错误，选项E正确;由于这个公式中没有体现股票出售收入的现值，因此适用于股东永远持有的情形，因此选项C正确;D1/(K-g)表示未来无穷多期股利的现值，而不是未来第一期股利的现值，因此选项B错误;g指股利增长率，由于在可持续增长的情况下，可持续增长率=股利增长率，因此，g可以根据公司的可持续增长率估计，故选项D正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 固定增长股票内在价值=D1/(K-g)=D0×(1+g)/(K-g)，由公式可知，股利增长率g、最近一期发放的股利D0、预期发放的股利D1均与股票内在价值呈同向变动;投资必要报酬率K与股票内在价值呈反向变动，而股票的风险报酬系数与投资必要报酬率呈同向变动关系，因此股票的风险报酬系数也与股票内在价值呈反向变动关系。

　　5、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 项目投资的判断标准是：当项目预期收益率大于项目的必要报酬率时，项目可行。有两种判断方法：非折现方法(投资回收期法、投资利润率法)和折现方法(净现值法、内部报酬率法)。因此选项ABCD正确。

　　6、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 债券的内在价值高于市场价格时应继续持有或购入该债券。当该债券未来现金流现值低于目前市场价格时，出售该债券，因此选项CDE错误。

　　7、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 已经投入的流动资金以及旧设备已发生的年付现成本是沉没成本所以不需要考虑。参考教材P134中的介绍。

　　8、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 债券发行价格=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值，影响利息收入和本金现值的因素有面值、票面利率、债券市场利率或投资者要求的必要报酬率、付息期数。

　　9、

　　【正确答案】 CDE

　　【答案解析】 溢价发行时，票面利率大于到期收益率;折价发行时，票面利率小于到期收益率;平价发行时，票面利率等于到期收益率。

　　10、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 债券投资的现金流入包括：购买债券的价格、债券按票面利率计算的利息和出售债券的价款。

　　11、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 折现决策方法按照所使用的主要指标分为净现值率和内部报酬率。

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