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2020年中级审计师《理论与实务》案例题十一

来源 :中华考试网 2019-11-04

  【综合题1】资料一:

  某上市公司目前总资产10000万元,其中股东权益4000万元,普通股股数3500万股;长期借款6000万元,长期借款年利率为8%,有关机构的统计资料表明,该公司股票的贝塔系数(β系数)为1.2,目前整个股票市场平均收益率为10%,无风险收益率为4%,公司适用的所得税税率为25%,公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目,有关资料如下:

  甲项目投资额为1200万元,经测算,甲项目的投资报酬率存在-5%,12%和17%。三种可能情况,三种情况出现的概率分别为0.3,0.4和0.3。

  资料二:丁项目投资额为2000万,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

  资料三:丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案:发行票面利率为12%,期限为3年的公司债券;B方案:增发普通股500万股,每股发行价为4元。假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计,长期借款和公司债券均为年末利息,到期还本。

  要求:根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。(2016年)

  1.根据资本资产定价模型,该公司目前的股权资本成本()。

  A.8.8%

  B.10%

  C.11.2%

  D.12.6%

  【答案】C

  【解析】该公司目前的股权资本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%

  2.甲项目的期望报酬率为()。

  A .8%

  B.8.4%

  C .11.4%

  D.12%

  【答案】B

  【解析】甲项目的期望报酬率=

  (-5%)×0.3+12%×0.4+17%×0.3=8.4%

  3.丁项目的内部报酬率为()。

  A .14.2%

  B. 14.4%

  C. 14.6%

  D .14.8%,

  【答案】B

  【解析】(14%-R)/(14%-15%)=(4.9468-0)/(4.9468+7.4202), R=14.4%

  4.丁项目A、B两个筹资方案每股收益无差别点处的息税前利润()。

  A.1800万元

  B.2100万元

  C.2400万元

  D.2700万元

  【答案】 C

  【解析】【(EBIT-2000×12%-6000×8%)(1-25%)】/3500=【(EBIT-6000×8%)(1-25%)】/(3500+500) EBIT=2400万元

  大股数=3500+500 大利息:480+240 小股数3500 小利息480;

  根据(大股数*大利息-小股数*小利息)/(大股数-小股数)=2400.

  5.与发行股票筹资相比,采用债券筹资的主要优点有()。

  A.筹资成本较低

  B.财务风险较小

  C.可利用财务杠杆作用

  D.有利于保障股东对公司的控制权

  【答案】ACD

  【解析】选项B是发行股票筹资的优点

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