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2019年中级审计师《企业财务管理》章节习题:第三章

来源 :中华考试网 2019-02-03

  【例题·单项选择题】

  某投资项目各年现金净流量按13%折现时,净现值大于零;按15%折现时,净现值小于零。则该项目的内含报酬率一定:

  A.大于14%

  B.小于14%

  C.小于13%

  D.小于15%

  『正确答案』D

  『答案解析』内含报酬率是净现值为0的折现率,根据题目条件说明内含报酬率在13%~15%之间,所以选项D是答案。

  【例题·单项选择题】

  下列各项因素中,不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是:

  A.原始投资额

  B.资本成本

  C.项目计算期

  D.现金净流量

  『正确答案』B

  『答案解析』内含报酬率,是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于零时的贴现率。这是不受资本成本影响的,所以本题答案为选项B。

  【例题·单项选择题】

  某投资项目的初始投资额为1000万元,必要报酬率与内部报酬率均为10%,则该项目的净现值是:

  A.0

  B.100万元

  C.200万元

  D.1000万元

  『正确答案』A

  『答案解析』必要报酬率与内部报酬率相等,则项目的净现值=0。

  【例题·多项选择题】

  下列衡量投资项目可行的标准中,正确的有:

  A.净现值小于0

  B.内部报酬率小于0

  C.净现值大于或等于0

  D.内部报酬率小于必要报酬率

  E.内部报酬率大于或等于必要报酬率

  『正确答案』CE

  『答案解析』在净现值法中净现值大于或等于0,项目可行;内部报酬率法中内部报酬率大于或等于必要报酬率时,项目可行。

  【例题·综合题】(2014中)

  甲公司为上市公司,适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购建一条新生产线,有关资料如下:

  1.甲公司现有资本20000万元,其中:长期借款12000万元,普通股股本8000万元,长期借款年利率为8%。已知该公司股票的系统性风险是整个股票市场的2倍。目前整个股票市场的平均报酬率为8%,无风险报酬率为5%。

  2.该生产线的固定资产投资额为4000万元,流动资产投资额为2000万元,各项投资均在项目开始时一次全额投入,项目当年建成投产,使用寿命为5年,流动资产在项目结束时变现回收。固定资产按直线法计提折旧,寿命期满后无残值。该生产线投入使用后,每年可实现营业收入3000万元,每年发生付现成本1200万元。

  3.经测算,该生产线的投资报酬率存在-5%、15%和20%三种可能,三种可能情况发生的概率分别为0.2、0.4和0.4。

  4.购建新生产线所需投资采用发行公司债券方式筹集。公司债券的面值为100元,按面值发行,票面利率为10%,期限为3年,每年末支付一次利息,到期偿还本金。债券筹资费用忽略不计。

  要求:根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

  (1)项目建设前,投资该公司股票的必要报酬率为:

  A.8%

  B.11%

  C.13%

  D.14%

  『正确答案』B

  『答案解析』必要报酬率=5%+2×(8%-5%)=11%

  (2)在不考虑货币时间价值的情况下,该新生产线的投资回收期为:

  A.2.22年

  B.2.58年

  C.3.33年

  D.3.87年

  『正确答案』D

  『答案解析』

  固定资产年折旧=4000÷5=800(万元)

  营业现金流量:

  NCF1~5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(万元)

  投资回收期=(4000+2000)÷1550=3.87(年)

  (3)如果以11%为折现率,该新生产线投资的净现值为(PVIFA11%,5=3.696,PVIF11%,5=0.593):

  A.-736.2万元

  B.112.8万元

  C.914.8万元

  D.1298.8万元

  『正确答案』C

  『答案解析』

  ①初始现金流量

  NCF0=-4000-2000=-6000(万元)

  ②营业现金流量

  NCF1~5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(万元)

  ③终结现金流量:NCF5’=2000(万元)

  ④净现值

  NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8(万元)

  (4)新生产线投资的期望报酬率为:

  A.5.7%

  B.10.7%

  C.11%

  D.13%

  『正确答案』D

  『答案解析』

  期望报酬率=-5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%

  (5)该公司发行的公司债券的资本成本为:

  A.7.5%

  B.7.91%

  C.8%

  D.9%

  『正确答案』A

  『答案解析』债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%

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