第三章　投资决策管理

　　【单选题】因债券发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的投资风险是(　)。

　　A.利率风险　　　　　　B.违约风险

　　C.流动性风险　　　　　D.通货膨胀风险

　　正确答案 B

　　答案解析 违约风险指债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。

　　【多选题】以下属于债券投资的风险有(　)。

　　A.流动性风险　　　B.利率风险

　　C.违约风险　　　　D.战略风险

　　E.通货膨胀风险

　　正确答案 ABCE

　　答案解析 债券投资的风险主要包括：违约风险、利率风险、流动性风险、通货膨胀风险。

　　【单选题】甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。A公司欲在2014年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为(　)元。(PVIFA2%，3=2.8839，PVIF2%，3=0.9423，PVIFA3%，3=2.829，PVIF3%，3=0.916)

　　A.1000 　　　　　　B.1058.82

　　C.1028.82　　　　　D.1147.11

　　正确答案 C

　　答案解析 债券的价值=1000×3%×PVIFA2%，3+1000×PVIF2%，3=30×2.8839+1000×0.9423=1028.82(元)。

　　【单选题】某股票预测期第一年的每股现金股利为0.5元，以后每年股利的增长率为2%，投资该股票的必要报酬率为12%，则该股票价值估计为(　)。

　　A.3.75元　　　　B.4.17元

　　C.4.25元　　　　D.5元

　　正确答案 D

　　答案解析 0.5/(12%-2%)=5(元)

　　【单选题】在某投资项目评价过程中，当折现率为8%时，其净现值为20 000元;当折现率为10%时，其净现值为-5 000元。则该项目的内部报酬率是(　)。

　　A.8.25%　　　　B.8.4%

　　C.9%　　　　　 D.9.6%

　　正确答案 D

　　【多选题】下列各项中，影响投资项目内部报酬率的因素有(　)。

　　A.项目初始投资额

　　B.项目年营业现金流量

　　C.项目的必要报酬率

　　D.项目营业期

　　E.项目建设期

　　正确答案 ABDE

　　【多选题】下列衡量投资项目可行的标准中，正确的有(　)。

　　A.净现值小于0

　　B.内部报酬率小于0

　　C.净现值大于或等于0

　　D.内部报酬率小于必要报酬率

　　E.内部报酬率大于或等于必要报酬率

　　正确答案 ABDE

　　【综合题】某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%。(公司所得税率为30%。债券年利率8%。)

　　要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

　　1.如果该公司采用折现方法进行投资决策，则可以选择(　)。

　　A.净现值法　　　　　　B.投资利润法

　　C.投资回收期法　　　　D.内部报酬率法

　　正确答案 AD

　　答案解析 采用折现法进行投资决策的方法有净现值法和内部报酬法。

　　2.该项目每年营业现金流量净额为(　)。

　　A.10 000万元　　　　　　B.8 800万元

　　C.9 000万元 　　　　　　D.8 296万元

　　正确答案 B

　　答案解析 (15 000-5 000-30 000/5)×(1-30%)+30 000/5=8 800(万元)。

　　3.该项目的投资回收期约为(　)。

　　A.3年　　　　 　　B.3.41年

　　C.3.33年　　　　　D.3.62年

　　正确答案 B

　　答案解析 30 000/8 800=3.41年。

　　【综合题】甲公司主要生产A产品，生产能力已充分利用。考虑到A产品市场销售情况良好，甲公司计划购人一套先进生产设备，以增加A产品产量，提高营业收入。甲公司对该投资项目进行了可行性分析。相关资料如下：该套生产设备价款为110万元，使用寿命为5年，5年后预计净残值为10万元，采用直线法计提折旧。该套生产设备购入后即可投入使用，投产之初需垫付流动资金30万元，没有其他费用支出，垫付的流动资金在项目结束时全部收回。预计该套生产设备投产后5年中每年可带来营业收入80万元，每年付现成本为20万元。项目的投资必要报酬率为10%，企业所得税税率为25%。假定不考虑增值税因素。

　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　1.该投资项目的初始现金流量为(　)。

　　A.100万元 　　　　 B.110万元

　　C.130万元 　　　　 D.140万元

　　正确答案 D

　　答案解析 初始现金流量=110+30=140万元

　　2.该投资项目的每年营业现金流量净额为(　)。

　　A.30万元 　　　　 B.40 万元

　　C.50万元 　　　　 D.60万元

　　正确答案 C

　　答案解析 年折旧额=(110-10)+5=20万元

　　每年营业现金流量净额=营业收入-付现成本-所得税 =80-20-(80-20-20)*25%=50万元

　　3.项目投资决策的非折现方法有(　)。

　　A.净现值法　　　　　B.投资利润率法

　　C.投资回收期法　　　D.内部报酬率法

　　正确答案 BC

　　4.该投资项目的终结现金流量为(　)。

　　A.10万元　　　　B.30万元

　　C.40万元　　　　D.50万元

　　正确答案 C

　　答案解析 终结现金流量=10+30=40万元

　　5.如果该项目可行，则应满足的条件为(　)。

　　A.净现值大于零

　　B.净现值小于零

　　C.内部报酬率大于10%

　　D.内部报酬率小于10%

　　正确答案 AC