货币政策目标的统一与冲突

　　从长期来看，货币政策目标(经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡)之间是统一的、相辅相成的。

　　从短期来看，充分就业与经济增长正相关，但除此之外，各个目标相互之间都有矛盾。

　　1.物价稳定与充分就业的矛盾

　　(1)菲利普斯曲线：短期内通货膨胀和充分就业存在此涨彼伏的消长关系——如果工资上涨率(物价水平上涨率，即通货膨胀率)较低，则失业率较高。

　　(2)泰勒规则：当产出缺口为正(负)和通货膨胀缺口超过(低于)目标值时，当局应提高(降低)名义利率。

　　产出缺口为正(实际产出超过满负荷生产时的产出，即需求居高不下)，通货膨胀缺口超过目标值→经济过热→提高名义利率。

　　产出缺口为负(实际产出低于满负荷生产时的产出，即需求不足)，通货膨胀缺口低于目标值→经济萧条→降低名义利率。

　　2.物价稳定与经济增长的矛盾

　　增加投资，保持宽松的货币政策，可以使经济有较高的增长速度，但不利于物价稳定。

　　3.物价稳定与国际收支平衡的矛盾

　　(1)顺差：国际储备增加→基础货币投放增加、货币供应量增加(即外汇占款——中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币)→物价上涨。

　　(2)逆差：外汇储备下降、货币供应量减少、本币对外贬值→有利于改善贸易收支→进口成本上升，产生成本推动型通货膨胀。

　　4.经济增长与国际收支平衡的矛盾

　　(1)经济增长→增加进口，导致贸易逆差→消除逆差，平衡国际收支，需要紧缩信用，减少货币供给→经济增长放慢。

　　(2)经济增长→增加投资→借助于外资，资本项目出现顺差，一定程度上可弥补贸易逆差，但并不一定能使经济增长与国际收支平衡共存。

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