知识点一：债券投资决策

　　【例题·多项选择题】

　　以下属于债券投资风险的有：

　　A.违约风险　　　B.利率风险

　　C.流动性风险　　D.财务风险

　　E.通货膨胀风险

　　『正确答案』ABCE

　　『答案解析』债券投资风险包括违约风险、利率风险、流动性风险、通货膨胀风险。

　　【例题·单项选择题】

　　在证券投资中，债券不能顺利地以合理市价出售的风险是：

　　A.违约风险　　　B.利率风险

　　C.流动性风险　　D.通货膨胀风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』流动性风险是指债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，每年付息一次，到期归还本金。而当时市场利率为10%，那么，该公司债券的内在价值应为：已知：PVIF10%,5=0.6209，PVIF12%,5=0.5674，PVIFA10%,5=3.7908，PVIFA12%,5=3.6048。

　　A.93.22元

　　B.100元

　　C.105.35元

　　D.107.58元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』该公司债券的内在价值=100×12%×(P/A,10%,5)+100×(P/F,10%,5)=100×12%×3.7908+100×0.6209=107.58(元)

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　　【例题·单项选择题】

　　当投资者根据必要报酬率计算发现其持有的证券的未来现金流现值低于目前的市场价格，则该投资者：

　　A.可以继续买入该证券

　　B.可以卖出该证券

　　C.可以既不购买也不卖出该证券

　　D.无法做出决策

　　『正确答案』B

　　『答案解析』证券的未来现金流现值低于目前的市场价格，说明该证券价格被市场高估，则投资者应卖出该证券。

　　【例题·单项选择题】(2015中)

　　下列有关债券估值的影响因素中，与债券价值负相关的是：

　　A.债券面值

　　B.市场利率

　　C.债券票面利率

　　D.债券年利息额

　　『正确答案』B

　　『答案解析』债券市场价格是债券投资获得的未来现金流量以市场利率为折现率的折现值。市场利率上升即折现率加大，会导致债券市场价格下降。

　　【例题·单项选择题】

　　债券投资收益率的计算公式中不包含的因素是：

　　A.债券面值

　　B.债券期限

　　C.市场利率

　　D.票面利率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』债券投资收益率即债券的内部报酬率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所能产生的预期报酬率，是债券持有期间各期现金流入现值等于债券市价的折现率，计算中不需要设定贴现率，因此不受市场利率影响。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司拟发行10年期债券，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期归还本金，发行价格拟定为1020元。若投资者购入该债券并持有至到期，则预期的投资收益率将：

　　A.高于10%　　B.低于10%　　C.等于10%　　D.无法确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』当债券的购买价格高于面值，投资收益率低于票面利率。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司拟发行10年期债券，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期归还本金。经测算，若折现率为8%，则债券价值应为1134元，若折现率为12%，则债券价值应为887元。若该公司最终将债券的发行价格定为1020元，则投资者购入该债券并持有至到期的预期投资收益率为：

　　A.10.65%　　B.9.85%　　C.8.75%　　D.无法确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　折现率为8%时：债券投资的净现值=1134-1020=114(元)

　　折现率为12%时：债券投资的净现值=887-1020=-133(元)

　　则：债券的预期投资收益率==9.85%