二、多项选择题

　　1、下列因素中，与固定增长股票内在价值同方向变化的有：

　　A、股利年增长率

　　B、最近一期发放的股利

　　C、预期发放的股利

　　D、投资必要报酬率

　　E、股票的风险报酬系数

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 固定增长股票内在价值=D1/(K-g)=D0×(1+g)/(K-g)，由公式可知，股利增长率g、最近一期发放的股利D0、预期发放的股利D1均与股票内在价值呈同向变动;投资必要报酬率K与股票内在价值呈反向变动，而股票的风险报酬系数与投资必要报酬率呈同向变动关系，因此股票的风险报酬系数也与股票内在价值呈反向变动关系。

　　【该题针对“固定增长公司股票估值的计算公式”知识点进行考核】

　　2、下列各项中，会影响债券预期收益率的有：

　　A、债券面值

　　B、票面利率

　　C、市场利率

　　D、债券购买价格

　　E、无风险利率

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 选项CE不能影响债券预期收益率。

　　【该题针对“债券投资收益率的估计”知识点进行考核】

　　3、固定资产建造项目投资的现金流量不包括的内容有：

　　A、固定资产购入和建造成本

　　B、项目经营过程中产生的营业现金流量

　　C、固定资产残值的变现收入

　　D、固定资产经营过程中产生的折旧额

　　E、固定资产于每年年末测算产生的减值

　　【正确答案】 DE

　　【答案解析】 折旧和减值都不产生现金流量。

　　【该题针对“项目投资——营业现金流量估计”知识点进行考核】

　　4、企业证券投资的目的可能有：

　　A、暂时存放企业经营中短时出现的闲置资金

　　B、与筹集长期资金配合

　　C、为可以预见未来大额的资金支出积累资金

　　D、获得相关企业的控制权

　　E、借助于负债筹资形式保证正常生产经营

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 E属于筹资活动的目的。

　　【该题针对“债券投资的风险”知识点进行考核】

　　5、债券投资的主要风险主要包括：

　　A、违约风险

　　B、利率风险

　　C、流动性风险

　　D、通货膨胀风险

　　E、持有风险

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 债券投资的主要风险主要包括违约风险、利率风险、流动性风险和通货膨胀风险。

　　【该题针对“债券投资的风险”知识点进行考核】

　　6、有关投资决策指标的说法中不正确的有：

　　A、当净现值等于零时，说明此时的折现率为内部报酬率

　　B、净现值是投资项目预期营业现金流量的现值

　　C、当净现值大于零时，项目可为企业增加价值

　　D、净现值为正的项目是收益率高于必要报酬率的项目

　　E、必要报酬率高的项目净现值也高

　　【正确答案】 BE

　　【答案解析】 净现值是项目投产后现金净流量现值减去项目初始投资现金流量现值后的余额，因此B选项错误;根据净现值公式可知，必要报酬率高的项目净现值低，因此选项E错误。

　　【该题针对“内含报酬率法”知识点进行考核】

　　7、考虑资金时间价值的决策方法包括：

　　A、投资回收期法

　　B、投资利润率法

　　C、净现值法

　　D、内部报酬率法

　　E、投资报酬率法

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 净现值法和内部报酬率法属于考虑资金时间价值的方法。

　　【该题针对“净现值法”知识点进行考核】

　　三、案例分析题

　　1、ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：

　　(1)A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。

　　(2)B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。

　　(3)C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。

　　已知：PVIFA 6%，5=4.212，PVIF 6%，5=0.747，PVIFA 5%，5=4.329，PVIF 5%，5=0.784

　　根据上述资料回答下列问题。

　　<1> 、下列关于A公司债券的说法中正确的有：

　　A、A公司债券的投资收益率为6%

　　B、A公司债券的投资收益率为5.546%

　　C、ABC公司应该购买A债券

　　D、ABC公司不应该购买A债券

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】

　　投资收益率是使债券未来的现金流量现值与发行价格相等的折现率。

　　即1000×8%×PVIFA i，5+1000×PVIF i，5=1105

　　当i=5%时，1000×8%×PVIFA 5%，5+1000×PVIF 5%，5=80×4.329+1000×0.784=1130.32

　　当i=6%时，1000×8%×PVIFA 6%，5+1000×PVIF 6%，5=80×4.212+1000×0.747=1083.96

　　之后用内插法进行计算：

　　5%——————1130.32

　　i———————1105

　　6%——————1083.96

　　可以列式为：

　　(i-5%)/(6%-5%)=(1105-1130.32)/(1083.96-1130.32)

　　可以计算出i=0.055461604831752≈5.546%

　　由于1083.96<1105;所以不应购入此债券。

　　【该题针对“固定增长公司股票估值的计算公式”知识点进行考核】

　　<2> 、B股票的价值为：

　　A、10元

　　B、12.4元

　　C、6.18元

　　D、5元

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 B股票的价值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

　　【该题针对“固定增长公司股票估值的计算公式”知识点进行考核】

　　<3> 、C股票的价值为：

　　A、4元

　　B、7.2元

　　C、6.18元

　　D、5元

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 C股票的价值=0.4/8%=5元。

　　【该题针对“固定增长公司股票估值的计算公式”知识点进行考核】

　　<4> 、下列说法中正确的是：

　　A、应该购买股票B，不应购买股票C

　　B、应该购买股票C，不应购买股票B

　　C、不应该购买股票B和股票C

　　D、股票B和股票C均应该购买

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 由于B股票的价值6.18元小于其市价10元，故不应该购买股票B;由于股票C的价值为5元大于市场价值4元，故应该购买股票C。

　　【该题针对“固定增长公司股票估值的计算公式”知识点进行考核】

　　<5> 、该企业对A债券的估值是：

　　A、1083.96元

　　B、1105元

　　C、4271.76元

　　D、2271.76元

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 A公司债券价值=1000×8%×PVIFA 6%，5+1000×PVIF 6%，5=80×4.212+1000×0.747=1083.96元

　　【该题针对“固定增长公司股票估值的计算公式”知识点进行考核】