知识点二：资本成本

　　【例题17·单项选择题】在计算下列各项资金的资本成本时，不需要考虑筹资费用的是(　)。

　　A.普通股

　　B.债券

　　C.长期借款

　　D.留存收益

　　『正确答案』D

　　『答案解析』留存收益属于内部资金，无需发生筹资费用，普通股、债券、借款等属于外部融资方式，需要发生发行费、手续费等筹资费用。

　　【例题18·多项选择题】在计算资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有(　)。

　　A.银行借款

　　B.债券

　　C.优先股

　　D.普通股

　　E.留存收益

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』负债筹资的利息具有抵税作用。

　　【例题19·单项选择题】某公司发行债券的面值为1000万元，票面利率为12%，偿还期限为5年，每年付息一次，发行价格为1050万元，发行费用率为3%，所得税率为25%。按照一般模式计算该债券的资本成本为(　)。

　　A.8.04%

　　B.8.84%

　　C.12.37%

　　D.16.45%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　【例题20·单项选择题】某企业拟增加发行普通股，发行价为10元/股，筹资费率为3%，企业刚刚支付的普通股股利为1元/股，预计以后每年股利将以4%的速度增长，企业所得税税率为40%，则企业普通股的资本成本为(　)。

　　A.14.31%

　　B.10.43%

　　C.14.40%

　　D.14.72%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　【例题21·单项选择题】某公司当前普通股股价为16元/股，每股筹资费用率为3%，预计下年度支付的每股股利为2元并以每年5%的速度增长，则该公司留存收益的资本成本是(　)。

　　A.17.50%

　　B.18.13%

　　C.18.78%

　　D.19.21%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　留存收益资本成本=2÷16+5%=17.50%

　　【例题22·单项选择题】某企业的资本结构中，产权比率为2/3，债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为30%，则平均资本成本为(　)。

　　A.14.48%

　　B.16%

　　C.18%

　　D.12%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　债务税后成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　平均资本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)

　　=14.48%

　　【例题23·单项选择题】计算企业综合资本成本时，计算各种资本比例的资本价值基础不包括(　)。

　　A.账面价值

　　B.市场价值

　　C.边际价值

　　D.目标价值

　　『正确答案』C

　　『答案解析』计算企业综合资本成本时，计算各种资本比例的资本价值基础包括账面价值、市场价值、目标价值。

　　知识点三：杠杆原理

　　【例题24·单项选择题】(2011)甲企业生产A产品，年固定成本为40000元，单位变动成本为120元，年销售量为1000件，市场售价为每件200元，则甲企业的经营杠杆系数为(　)。

　　A.1　　 B.2

　　C.3　　 D.4

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　【例题25·单项选择题】某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是(　)。

　　A.降低利息费用

　　B.降低固定成本水平

　　C.降低变动成本

　　D.提高产品销售单价

　　『正确答案』A

　　『答案解析』利息费用对财务杠杆产生影响，对经营杠杆无影响。

　　【例题26·单项选择题】某公司没有发行在外的优先股，年度利润总额为4600万元，长期负债总额为10000万元，平均利率为8%。如果不考虑其他因素，该公司的财务杠杆系数为(　)。

　　A.1.29　　 B.1.19

　　C.1.17　　 D.1.09

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　财务杠杆系数=(4600+10000×8%)/4600=1.17

　　【例题27·单项选择题】某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润(EBIT)的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为(　)。

　　A.4%　　　B.5%

　　C.20%　　 D.25%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　每股收益(EPS)的增长率=10%×2.5=25%

　　【例题28·单项选择题】(2012初)某企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5，则联合杠杆系数为(　)。

　　A.0　　　 B.1.5

　　C.2.25　　D.3

　　『正确答案』C

　　『答案解析』联合杠杆系数=1.5×1.5=2.25

　　【例题29·单项选择题】下列关于经营风险与财务风险的表述中，正确的是(　)。

　　A.财务风险与投资活动有关

　　B.经营风险与筹资活动有关

　　C.经营风险与财务风险之间是此消彼长的关系

　　D.经营风险越大的企业，财务风险也越高

　　『正确答案』C

　　『答案解析』经营风险是经营活动的结果，财务风险是债务筹资活动的结果;在总风险一定的条件下，经营风险与财务风险之间为此消彼长的关系。

　　备考推荐：2018年中级审计师考试备考习题(227套) | 2018年初级审计师考试备考习题集

　　报考资讯：2018年审计师准考证打印时间 | 2018年审计师考试时间 | 中国审计数字在线网

　　>>>审计师和内审师有什么区别? | 审计师和会计师有什么区别? | 2018年审计师成绩查询时间

　　备考重点：2018年初、中审计师考试大纲汇总 | 审计师考试教材

中华考试网校推出审计师考试机考模拟系统 扫码免费体验手机版咯！