知识点三：投资风险报酬

　　【例题19·单项选择题】投资风险是指投资的未来实际报酬偏离(　)的可能性。

　　A.风险报酬　　　　B.预期报酬

　　C.必要报酬　　　　D.无风险报酬

　　『正确答案』B

　　『答案解析』投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。

　　【例题20·单项选择题】投资风险报酬是投资者因承受风险而要求获得的超过(　)的额外报酬。

　　A.未来实际报酬

　　B.预期报酬

　　C.必要报酬

　　D.无风险报酬

　　『正确答案』D

　　『答案解析』投资风险报酬是投资者因承受风险而要求获得的超过无风险报酬的额外报酬。

　　【例题21·单项选择题】甲项目收益率的期望值为10%，标准差为10%，乙项目收益率的期望值为15%，标准差为10%，则可以判断(　)。

　　A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等

　　B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小

　　C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目

　　D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目

　　『正确答案』D

　　『答案解析』在期望值不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，甲项目的标准离差率为10%/10%=1，乙项目的标准离差率为10%/15%=0.67，因此甲项目的风险大于乙项目。

　　【例题22·单项选择题】(2010初)在财务管理实务中，通常作为无风险报酬率的是(　)。

　　A.国债利率

　　B.银行贷款利率

　　C.银行存款利率

　　D.企业债券利率

　　『正确答案』A

　　『答案解析』通常用国债利率作为无风险报酬率。

　　【例题23·单项选择题】已知无风险报酬率为4%,某投资项目的风险报酬系数为12%，标准离差率为 40%，则该投资项目的必要投资报酬率是(　)。

　　A.6.4%　　　　B.8.8%

　　C.13.6%　　　 D.16%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』必要投资报酬=4%+40%×12%=8.8%

　　【例题24·多项选择题】反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标包括(　)。

　　A.方差

　　B.标准离差

　　C.协方差

　　D.标准离差率

　　E. 相关系数

　　『正确答案』CE

　　『答案解析』反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标包括协方差和相关系数。

　　【例题25·多项选择题】下列指标中，可用于反映单项投资风险程度的有(　)。

　　A.方差

　　B.标准离差

　　C.协方差

　　D.标准离差率

　　E.相关系数

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』方差、标准离差、标准离差率反映单项投资风险程度。

　　【例题26·多项选择题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是(　)

　　A.竞争对手被外资并购

　　B.国家加入世界贸易组织

　　C.汇率波动

　　D.公司经营决策失误

　　E.产品质量问题曝光，造成产品销路不畅

　　『正确答案』ADE

　　『答案解析』竞争对手被外资并购、公司经营决策失误、产品质量问题曝光，造成产品销路不畅属于影响个别公司的特有事件，能够改变特定企业非系统风险;国家加入世界贸易组织、汇率波动属于改变系统风险的因素。

　　【例题27·单项选择题】下列关于β系数和标准差的表述中，正确的是(　)。

　　A.β系数度量系统风险，而标准差度量非系统风险

　　B.β系数度量系统风险，而标准差度量整体风险

　　C.β系数度量投资组合风险，而标准差度量单项资产风险

　　D.β系数只能度量投资组合风险，而标准差可以度量单项资产或投资组合的风险

　　『正确答案』B

　　『答案解析』β系数是用来度量系统风险的指标，标准差是用来度量整体风险的指标。

　　【例题28·单项选择题】如果某股票的系统风险等于整个证券市场的系统风险，则可以判定该股票的β值(　)。

　　A.等于1　　　　B.小于1

　　C.大于1　　　　D.等于0

　　『正确答案』A

　　『答案解析』某种证券的β=1，表明单项资产的系统风险与整个证券市场的风险一致。

　　【例题29·多项选择题】在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有(　)。

　　A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重

　　B.该组合中所有单项资产各自的β系数

　　C.市场投资组合的无风险收益率

　　D.该组合的无风险收益率

　　E.市场投资组合的必要收益率

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。

　　【例题30·多项选择题】已知无风险利率为5%，证券市场的平均报酬率为10%，某项证券投资组合的β系数为2，则下列说法正确的是(　)。

　　A.该证券投资组合的系统风险程度小于整个证券市场

　　B.该证券投资组合的整体风险程度小于整个证券市场

　　C.该证券投资组合的系统风险程度大于整个证券市场

　　D.整个证券市场的风险收益率为5%

　　E.该证券投资组合的风险收益率为10%

　　『正确答案』CDE

　　『答案解析』该证券投资组合的系统风险程度是整个证券市场的2倍，整个证券市场的风险收益率为10%-5%=5%，该证券投资组合的风险收益率为5%×2=10%。

　　【例题31·单项选择题】某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的β系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险利率为5%。则证券组合的必要收益率为(　)。

　　A.12%　　　　　B.15%

　　C.12.8%　　　　D.13.3%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　甲股票的比例=60÷(60+30+10)=60%

　　乙股票的比例=30÷(60+30+10)=30%

　　丙股票的比例=10÷(60+30+10)=10%

　　证券组合的β系数

　　=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66

　　证券组合的必要收益率

　　=5%+1.66×(10%-5%)=13.3%