简答题 甲公司是一家处于成长阶段的上市公司。正在对2019年的业绩进行计量和评价。有关资料如下：
资料一：
单位：万元

乙公司的相关财务比率

资料二：甲公司净负债资本成本6%，股权资本成本为8%，基于资本市场净负债资本成本为6%，股权资本成本为10%。该公司适用的所得税税率为20%。
要求：
（1）计算该公司净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。
（2）使用因素分析法按照净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆的顺序，对2019年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
（3）计算甲公司的披露经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，甲公司2019年年末发生营销支出250万元，全部计入当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该营销支出资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）

参考答案：
（1）净经营资产净利率=2500/20000=12.5%
税后利息率=800/12000=6.67%
净财务杠杆=12000/8000=1.5
权益净利率=1700/8000=21.25%
（2）乙公司权益净利率=10%＋（10%－5%）×2=20%
替换净经营资产净利率：12.5%＋（12.5%－5%）×2=27.5%
替换税后利息率：12.5%＋（12.5%－6.67%）×2=24.16%
替换净财务杠杆：12.5%＋（12.5%－6.67%）×1.5=21.25%
净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=27.5%－20%=7.5%
税后利息率变动对权益净利率的影响=24.16%－27.5%=－3.34%
净财务杠杆变动对权益净利率的影响=21.25%－24.16%=－2.91%
所以三种综合影响使得权益净利率上升1.25%。（7.5%－3.34%－2.91%）
（3）加权平均资本成本=6%×12000/20000＋10%×8000/20000=7.6%
调整后的税后净营业利润=2500＋250×（1－25%）=2687.5（万元）
平均资本占用=20000＋250×（1－25%）=20187.5（万元）
披露的经济增加值=2687.5－20187.5×7.6%=1153.25（万元）。

答案解析:

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