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甲公司计划以3/4(负债/权益)的资本结构为W项目筹资

来源 :焚题库 2021-11-27

简答题 甲公司计划以3/4(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。
如果决定投资该项目,甲公司将于2019年5月发行5年期债券。
由于甲公司目前没有已上市债券,而且找不到合适的可比公司,故拟采用风险调整法确定债务资本成本。
W项目的权益资本,相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司的信用级别为BB级,该公司所得税税率为25%,目前国内上市交易的BB级公司债券有3种,这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:

要求:
(1)根据所给资料,估计无风险利率;
(2)采用风险调整法计算税前债务资本成本;
(3)采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本;
(4)计算加权平均资本成本。

参考答案:(1)无风险利率为5年后到期,与该公司发行债券到期日相近的政府债券的到期收益率,即5.3%。
(2)企业信用风险补偿率=[(7.5%-4.4%)+(8.6%-4.6%)+(9.3%-5.3%)]÷3=3.7%税前债务资本成本=5.3%+3.7%=9%
(3)权益资本成本=9%×(1-25%)+5%=11.75%
(4)加权平均资本成本=9%×(1-25%)×(3/7)+11.75%×(4/7)=9.61%。

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答案解析:

相关知识:第五节 加权平均资本成本的计算 

 

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