甲公司计划以3/4（负债/权益）的资本结构为W项目筹资
来源 :焚题库 2021-11-27
中简答题 甲公司计划以3/4（负债/权益）的资本结构为W项目筹资。
如果决定投资该项目，甲公司将于2019年5月发行5年期债券。
由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。
W项目的权益资本，相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司的信用级别为BB级，该公司所得税税率为25%，目前国内上市交易的BB级公司债券有3种，这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：
要求：
（1）根据所给资料，估计无风险利率；
（2）采用风险调整法计算税前债务资本成本；
（3）采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本；
（4）计算加权平均资本成本。
如果决定投资该项目，甲公司将于2019年5月发行5年期债券。
由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。
W项目的权益资本，相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司的信用级别为BB级，该公司所得税税率为25%，目前国内上市交易的BB级公司债券有3种，这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：
要求：
（1）根据所给资料，估计无风险利率；
（2）采用风险调整法计算税前债务资本成本；
（3）采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本；
（4）计算加权平均资本成本。
参考答案：（1）无风险利率为5年后到期，与该公司发行债券到期日相近的政府债券的到期收益率，即5.3%。
（2）企业信用风险补偿率=[（7.5%-4.4%）+（8.6%-4.6%）+（9.3%-5.3%）]÷3=3.7%税前债务资本成本=5.3%+3.7%=9%
（3）权益资本成本=9%×（1-25%）+5%=11.75%
（4）加权平均资本成本=9%×（1-25%）×（3/7）+11.75%×（4/7）=9.61%。
答案解析:
相关知识：第五节 加权平均资本成本的计算
