简答题 Ⅱ.水运工程
某港航道一期工程建设项目，计划在A港区建设25万t级散货船乘潮单向航道，乘潮历时4小时，90%保证率；在B港区建设10万t级散货船乘潮单向航道，乘潮历时3小时，90%保证率。
影响本项目的因素主要有三个，分别是工程投资费用、吞吐量、新增维护费用。其变动时，会影响内部收益率和净现值。
随着工程投资费用、吞吐量、新增维护费用的变化，净现值的变化情况见表1-Ⅱ-1。

随着工程投资费用、吞吐量、新增维护费用的变化，内部收益率的变化情况见表1-Ⅱ-2。

【问题】
1.绘制净现值的敏感性分析图。对三个敏感性因素进行排序。
2.绘制内部收益率的敏感性分析图。对三个敏感性因素进行排序。

参考答案：
1.绘制的净现值敏感性分析图见下图。

以因素变化-20%为例，计算敏感度系数。工程投资费用敏感度系数=（28.31-21.36）/21.36/（-20%）=-1.63。
吞吐量敏感度系数=（10.17-21.36）/21.36/（-20%）=2.62。
新增维护费用敏感度系数=（24.52-21.36）/21.36/（-20%）=-0.74。
比较敏感度系数的绝对值：2.62>I-1.631>|-0.74|。
可知，敏感性大小：吞吐量>工程投资费用>新增维护费用。
2.绘制的内部收益率敏感性分析图见下图。

以因素变化20%为例，计算敏感度系数。
工程投资费用敏感度系数=（11.44%-13.92%）/13.92%/20%=-0.89。
吞吐量敏感度系数=（16.35%0-13.92%）/13.92%/20%=0.87。
新增维护费用敏感度系数=（13.13%-13.92%）/13.92%/20%=-0.28。
比较敏感度系数的绝对值：|-0.89|>0.87>|-0.28|。
可知，敏感性大小：工程投资费用>吞吐量>新增维护费用。

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答案解析:
本案例主要考查单因素敏感性分析中敏感性分析图的绘制和敏感性因素的排序。
敏感性分析是以确定性分析为基础，将项目主要不确定因素（如投资、主要原材料价格、产品产量、生产能力、产品价格、汇率等）的数值变化进行进一步分析，并就其对项目评价指标（如内部收益率、净现值等）的影响进行分析、预测，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。
以因素变化幅度为横坐标，以评价指标值（净现值、内部收益率）为纵坐标，把因素变动和对应的评价指标值的变动情况分别表示在图上，即可得到敏感性分析图。敏感性分析图中，每一条斜线的斜率反映评价指标值对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高，由此即可得到敏感性因素的排序。一张敏感性分析图可以同时反映多个因素的敏感性分析结果。从敏感性分析图中不容易比较斜率大小时，可以通过计算敏感度系数来比较敏感度大小。敏感度系数即为敏感性分析图中的斜率。敏感度系数是指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比。即假定要分析的因素均从确定性经济中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度（增加或减少的百分数）相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对评价指标的影响，据此判断评价指标对各因素变动的敏感程度。敏感度系数的计算公式为S_AF=（ΔA/A）/（ΔF/F），式中，ΔF/F为不确定因素F的变化率；ΔA/A为不确定因素F发生ΔF变化时，评价指标A的相应变化率。S_AF>0，表示评价指标A与不确定因素F同方向变化；S_AF<0，表示评价指标A与不确定因素F反方向变化。IS_AF|越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素，并进行敏感性因素排序。

相关知识：水运 第一章 建设项目投资与财务评价