某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元
来源 :焚题库 2020-10-13
中简答题 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。公司适用所得税税率为40%。现有两个方案可供选择：
方案1：按12%的利率发行债券；
方案2：按每股20元发行新股。
要求：
（1）计算两个方案的每股收益；
（2）计算两个方案的每股收益无差异点息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个方案更好
方案1：按12%的利率发行债券；
方案2：按每股20元发行新股。
要求：
（1）计算两个方案的每股收益；
（2）计算两个方案的每股收益无差异点息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个方案更好
参考答案：（1）计算两种方案的每股收益：方案1：EPS1=（200-400×10%-500×12%）×（1-40%）/100=0.6（元/股）方案2：EPS2=（200-400×10%）×（1-40%）/（100+25）=0.77（元/股）（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125；EBIT=340万元。（3）方案1财务杠杆系数=200/（200-40-60）=2；方案2财务杠杆系数=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股收益大于方案1，且其财务杠杆系数小于方案1，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。
答案解析:
相关知识：第三节 杠杆效应
