目前乙公司的资本结构如下：总资本3600万元，其中债务资本1500万元（年利息150万元
来源 :焚题库 2020-07-04
中方案A：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。
方案B：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。
方案C：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2400万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10%。
要求：
（1）计算方案A与方案B的每股收益无差别点息前税前利润；
（2）计算方案B与方案C的每股收益无差别点息前税前利润；
（3）计算方案A与方案C的每股收益无差别点息前税前利润；
（4）若乙公司预计的息前税前利润为600万元时应如何筹资；
（5）乙公司预计的息前税前利润为900万元，具体分析乙公司应如何选择筹资方式。
参考答案：（1）方案A与方案B的每股收益无差别点息税前利润：[（EBIT-150-400×10%）×（1-25%）]/（210+400）=[（EBIT-150-1000×15%）×（1-25%）]/（210+200）
EBIT=525.5（万元）
（2）方案B与方案C的每股收益无差别点息税前利润：[（EBIT-150-1000×15%）×（1-25%）]/（210+200）=[（EBIT-150-2400×15%-300×10%）×（1-25%）]/210
EBIT=792（万元）
（3）方案A与方案C的每股收益无差别点息税前利润：[（EBIT-150-400×10%）×（1-25%）]/（210+400）=[（EBIT-150-2400×15%-300×10%）×（1-25%）]/210
EBIT=723.75（万元）
（4）当乙公司预计的息税前利润小于525.5万元的时候应采用方案A，当乙公司预计的息税前利润大于525.5万元但小于792万元时应釆用方案B，当乙公司预计的息税前利润大于792万元时应釆用方案C；所以，当息前税前利润为600万元时，应釆用方案B。
（5）乙公司预计总的息税前利润为900万元，
EPS（方案A）=（900-150-400×10%）×（1-25%）/（210+400）=0.87（元/股）
EPS（方案B）=（900-150-1000×15%）×（1-25%）/（210+200）=1.10（元/股）
EPS（方案C）=（900-150-2400×15%-300×10%）×（1-25%）/210=1.29（元/股）
EPS（方案A）
答案解析:
