已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择
来源 :焚题库 2019-10-16
中甲方案各年的净现金流量为：
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1年到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如下表所示：
注：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。
若企业要求的必要报酬率为8%，部分资金时间价值系数如下：
要求：
(1)计算乙方案项目寿命期各年的净现金流量：
(2)根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)；
(3)计算甲、丙两方案的包括建设期的静态回收期：
(4)计算(P／F，8%，10)和(A／P，8%，10)的值(保留四位小数)；
(5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；
(6)如果丙方案的净现值为725.69万元，用等额年金法为企业做出该生产线项目投资的决策。
参考答案：
(1)初始的净现金流量＝-800-200＝-1000(万元)
第1年到10年各年的营业现金流量＝销售收入-付现成本-所得税＝500-200-50＝250(万元)
终结点的回收额＝80+200＝280(万元)
第10年的现金净流量＝250+280＝530(万元)
(2)A＝182+72＝254(万元)
B＝1790+720+18+280-1000＝1808(万元)
C＝-500-500+(172+72+6)×3＝-250(万元)
【解析】
(3)甲方案包括建设期的静态回收期＝1+1000／250＝5(年)
丙方案的静态回收期＝4+250／254＝4.98(年)
(4)(P／F,8%,10)＝1／(F／P,8%,10)＝1／2.1589＝0.4632
(A／P,8%,10)＝1／(P／A,8%,10)＝1／6.7101＝0.1490
(5)NPV
＝-1000+[250×(P／A,8%,6)-250×(P／A,8%,1)]＝-1000+250×4.6229-250×0.9259＝-75.75(万元)
NPV
＝-800-200+250×(P／A,8%,10)+280×(P／F,8%,10)＝-1000+250×6.7101+280×0.4632＝807.22(万元)
由于甲方案的净现值为-75.75万元，小于零，所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。
(6)乙方案等额年金＝807.22×0.1490＝120.28(万元)
乙方案永续净现值＝120.28／8%＝1503.5(万元)
丙方案等额年金＝725.69×0.1401＝101.67(万元)
丙方案永续净现值＝101.67／8%＝1270.88(万元)
所以，乙方案优于丙方案，应选择乙方案。