参考答案：

(1)销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率=20%×(48000／12000)×12000／(12000-2000)×(1-80%)=0.192 2012年的可持续增长率=0.192/(1-0.192)×100%=23.76% 或者：2012年利润留存=48000×20%×(1-80%)=1920（万元） 2012年年末的股东权益=12000-2000=10000（万元） 2012年的可持续增长率=1920/（10000-1920）×100%=23.76% (2)根据净经营资产周转次数不变，可知：净经营资产增长率=销售收入增长率=30% 所以，2013年年末的净经营资产=12000×(1+30%)=15600（万元）根据销售净利率不变，可知：2013年的净利润=48000×(1+30%)×20%=12480（万元）根据利润留存率不变，可知：2013年的利润留存=12480×(1-80%)=2496（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年末的股东权益=12000-2000+2496=12496（万元）即2013年的净财务杠杆=(15600-12496)/12496=0.2484 权益净利率=销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数=20%×(48000／12000)×15600／12496=99.87% (3)根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30% 2013年的股东权益增加=(12000-2000)×30%=3000(万元) 由于不增发和回购股票，所以，2013年的利润留存=3000（万元）由于利润留存率不变，所以，2013年的净利润=3000/(1-80%)=15000（万元）即2013年的销售净利率=15000／［48000×(1+30%)］×100%=24.04% (4)根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30% 2013年的股东权益增加=（12000-2000）×30%=3000（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年的利润留存=3000（万元）根据销售净利率不变，可知：2013年的净利润=48000×(1+30%)×20%=12480（万元）故2013年的利润留存率=3000／12480×100%=24.04% (5)根据销售净利率和利润留存率不变，可知： 2013年的利润留存=48000×(1+30%)×20%×(1-80%)=2496（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年末的股东权益=12000-2000+2496=12496(万元) 由于净经营资产权益乘数不变，所以： 2013年末的净经营资产=12496×12000／(12000-2000)=14995.2（万元） 2013年的净经营资产周转次数=48000×(1+30%)/14995.2=4.16（次） (6)根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30% 2013年的股东权益增加=(12000--2000)×30%=3000(万元)根据销售净利率和利润留存率不变，可知： 2013年的利润留存-48000×(1+30%)×20%×(1-80%)=2496（万元）所以，2013年应该增发新股的金额=3000-2496=504(万元)

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