简答题 甲公司是一个家具生产公司，2017年财务报表相关数据如下：

甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2017年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。
要求：
（1）简述可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长的假设条件。
（2）计算甲公司2017年的可持续增长率。
（3）如果甲公司2017年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算甲公司的内含增长率。
（4）如果甲公司2018年的销售增长率为8%，净经营资产周转率与股利支付率不变，销售净利率可提高到6%并能涵盖借款增加的利息，计算甲公司2018年的融资总需求与外部筹资额。

参考答案：（1）可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
内含增长率是外部融资为零时的销售增长率。
可持续增长率的假设条件是：
①公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息。
②公司的总资产周转率将维持当前的水平。
③公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去。
④公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去。
⑤不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。
（2）可持续增长率=（100/1680）×80%/[1-（100/1680）×80%]=5%
（3）内含增长率=[（100/2500）×（2500/1750）×80%]/[1-（100/2500）×（2500/1750）×80%]=4.79%
或=（100/1750）×80%/[1-（100/1750）×80%]=4.79%
或：净经营资产占销售收入的比=1750/2500=70%
销售净利率=100/2500=4%0=70%-[（1+内含增长率）/内含增长率]×4%×80%
内含增长率=4.79%
（4）净经营资产占销售收入的百分比=1750/2500=70%
融资需求总量=净经营资产的增加=增加的销售收入×净经营资产占收入的比=2500×8%×70%=140（万元）
外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加=140-2500×（1+8%）×6%×80%=10.4（万元）

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答案解析:

相关知识：第四节 增长率与资本需求的测算