甲企业计划利用一笔长期资金进行证券投资购买股票。目前市场无风险利率为4%
来源 :焚题库 2019-01-19
中简答题 甲企业计划利用一笔长期资金进行证券投资购买股票。目前市场无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%，现有A公司股票、B公司股票、C公司债券可供选择（A公司股票的β系数为1.75，B公司股票的β系数为1.0，与C公司债券等风险的债券到期收益率为8%）
1）A公司股票现行市价为18.69元，上年每股股利为0.9元，预计以后每年以8%的增长率增长。
2）B公司股票现行市价为10.12元，上年每股股利0.6元。预计该公司未来三年股利第1年增长20%，第2年增长10%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。
3）C公司债券为8年期每年付息、到期还本债券，目前已上市3年。债券面值为1000元，票面利率为6%。目前刚刚支付了上一期利息。债券目前市场价格为930元。
要求:
1.利用股票估价模型，计算A公司股票价值并判断是否值得投资。
2.利用股票估价模型，计算B公司股票价值并判断是否值得投资。
3.计算C公司债券的内在价值并判断是否值得投资。
1）A公司股票现行市价为18.69元，上年每股股利为0.9元，预计以后每年以8%的增长率增长。
2）B公司股票现行市价为10.12元，上年每股股利0.6元。预计该公司未来三年股利第1年增长20%，第2年增长10%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。
3）C公司债券为8年期每年付息、到期还本债券，目前已上市3年。债券面值为1000元，票面利率为6%。目前刚刚支付了上一期利息。债券目前市场价格为930元。
要求:
1.利用股票估价模型，计算A公司股票价值并判断是否值得投资。
2.利用股票估价模型，计算B公司股票价值并判断是否值得投资。
3.计算C公司债券的内在价值并判断是否值得投资。
参考答案：
1.A公司股票必要报酬率=4%+1.75×（10%-4%）=14.5%
A公司股票价值=0.9×（1+8%）/（14.5%-8%）=14.95（元），不值得投资。
2.B公司股票必要报酬率=4%+1.0×（10%-4%）=10%
B公司股票价值=0.6×1.2×0.9091+0.6×1.2×1.1×0.8264+0.6×1.2×1.1×1.05×0.7513+0.83（1+2%）/（10%-2%）×0.7513＝9.90（元）
B公司股票的内在价值小于股票市价，不值得投资。
3.C公司债券价值＝1000×6%×（P/A，8%，5）
+1000×（P/F，8%，5）＝948.43（元）
C公司债券的内在价值高于目前市价，值得投资。
