简答题 A公司2011年销售收入为3000万元，净利润为150万元，分配股利45万元。管理用资产负债表有关数据如下表所示（单位：万元）：

假设2012年经营资产和经营负债销售百分比可以持续，需要保留的金融资产最低为100万元。
要求：
(1)假设2012年既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率保持不变，计算2012年可以实现的销售收入；
(2)假设2012年销量增长率为20%，销售价格下降10%，保持销售净利率和股利支付率不变，计算外部融资销售增长比；
(3)假设2012年预计销售额为3600万元，预计销售净利率提高到10%，股利支付率为40%，计算2012年外部融资额；
(4)假设2012年保持可持续增长，计算2012年可以达到的销售增长率。

参考答案：

(1)经营资产销售百分比=3600/3000×100%=120% 经营负债销售百分比=90013000×100%=30% 销售净利率=150/3000×100%=5% 股利支付率=45／150×100%=30% 可动用金融资产=目前的金融资产-需要保留的金融资产=300-100=200（万元） 3000×增长率×（120%-30%）-3000×（1+增长率）×5%×(1-30%)-200=0 解得：增长率=11.75% 2012年销售收入=3000×(1+11.75%)=3352.5（万元） (2)销售增长率=(1+20%)×(1-10%)-1=8% 销售增长额=3000×8%=240（万元）外部融资额=240×(120%-30%)-(3000+240)×5%×(1-30%)-200=-97.4（万元）外部融资销售增长比=-97/(3000×8%)=-0.41 或：外部融资销售增长比=120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1-30%)-200/(3000×8%)=-0.41 (3)销售增长率=(3600-3000)／3000×100%=20% 外部融资额=3000×20%×(120%-30%)-3600×10%×(1-40%)-200=124（万元） (4)2011年可持续增长率=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）=（150-45）／［2000-（150-45）］=5.54% 如果2012年保持可持续增长，则2012年可以达到的销售增长率为5.54%。 English answers: (l)Operating capital percentage of sales= 3600/ 3000×100% =120% Operating liabilities percentage of sales=900/ 3000＋100%=30% Net profit margin=150/3000×100%=5% Dividend pay-out ratio=45/150×100%=30% Financial assets available = 300-100=200( 10 thousand Yuan) 3000×growth rate×(120%-30%) -3000×(1 +growth rate)×5%×(1- 30%)- 200=0 Get: growth rate=11. 75% Sales revenue in 2012= 3000×(1+11.75%)= 3352. 5(10 thousand Yuan) (2)Sales growth rate=(1+20%)×(1-10%)-1=8% External financing sales growth ratio= 120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1- 30%)-200/(3000×8%)=-0. 41 (3)Sales growth rate=(3600-3000)/3000× 100%=20% External financing required=3000×20%× (120%-30%)- 3600×10%×(1- 40%)- 200=124(10 thousand Yuan) (4)Sustainable growth rate in 2011=retained earnings／(year end value of equity-retained earnings)=(150-45)／［ 2000 -(150-45)］= 5. 54% If the sustainable growth rate can be maintained in 2012, then the sales growth rate is 5.54%.

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