甲公司和乙公司相关资料如下：资料一：甲公司2014~2019年各年产品销售收入分别为10500万元
来源 :焚题库 2020-04-28
中简答题 甲公司和乙公司相关资料如下：
资料一：甲公司2014~2019年各年产品销售收入分别为10500万元、10000万元、10800万元、11500万元、11800万元和12000万元；各年末现金余额分别为680万元、700万元、690万元、710万元、730万元和750万元。
资料二：甲公司2020年预计销售收入20000万元；不变现金总额1000万元，每1元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的如下表所示：
资料三：甲公司2019年12月31日资产负债表（简表）如下：
资料四：
乙公司2019年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2020年保持不变，预计2019年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%，该企业决定于2019年初从外部筹集资金850万元，具体筹资方案有如下两个，假定无筹资费用。
要求：
（1）根据资料一，采用高低点法计算“现金”项目每元销售收入的变动资金和不变资金。
（2）根据资料二，按y=a+bx的方程建立资金预测模型，并预测甲公司2020年资金需要总量。
（3）根据资料四：
①计算乙公司2020年预计息税前利润；
②计算乙公司每股收益无差别点时的息税前利润；
③根据每股收益分析法作出最优筹资方案决策；
④计算方案1增发新股的资本成本。
资料一：甲公司2014~2019年各年产品销售收入分别为10500万元、10000万元、10800万元、11500万元、11800万元和12000万元；各年末现金余额分别为680万元、700万元、690万元、710万元、730万元和750万元。
资料二：甲公司2020年预计销售收入20000万元；不变现金总额1000万元，每1元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的如下表所示：
资料三：甲公司2019年12月31日资产负债表（简表）如下：
资料四：
乙公司2019年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2020年保持不变，预计2019年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%，该企业决定于2019年初从外部筹集资金850万元，具体筹资方案有如下两个，假定无筹资费用。
要求：
（1）根据资料一，采用高低点法计算“现金”项目每元销售收入的变动资金和不变资金。
（2）根据资料二，按y=a+bx的方程建立资金预测模型，并预测甲公司2020年资金需要总量。
（3）根据资料四：
①计算乙公司2020年预计息税前利润；
②计算乙公司每股收益无差别点时的息税前利润；
③根据每股收益分析法作出最优筹资方案决策；
④计算方案1增发新股的资本成本。
参考答案：（1）本题中2019年销售收入最高，2015年的销售收入最低，因此高点是2019年，低点是2015年。
每元销售收入占用变动现金=（750-700）/（12000-10000）=0.025（元）
根据低点公式，销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450（万元）
（2）a=1000+600+1500+4500-300-400=6900（万元）
b=0.05+0.15+0.25-0.1-0.05=0.3（元）
总资金需求模型为：y=6900+0.3X
2020年资金需要总量=6900+0.3×20000=12900（万元）
（3）①2020年预计息税前利润=15000×12%=1800（万元）
②增发普通股方式下的股数=300+100=400（万股）
增发普通股方式下的利息=500万元
增发债券方式下的股数=300万股
增发债券方式下的利息=500+850×10%=585（万元）
根据：（EBIT-500）×（1-25%）/400=（EBIT-585）×（1-25%）/300
求得：EBIT=840万元
③由于2020年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点时的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金。
④增发新股的资本成本=0.5×（1+5%）/8.5+5%=11.18%
答案解析:
