某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元
来源 :焚题库 2019-01-17
中简答题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25%，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：方案1：向银行借款，借款期4年，借款年利率7%，手续费率2%。方案2：按溢价发行债券，每张债券面值1000元，发行价格为1020元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3%。方案3：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。方案4：通过留存收益取得。要求： (1)计算借款的个别资本成本(贴现模式)。 (2)计算债券的个别成本(贴现模式)。 (3)计算新发股票的个别资本成本。 (4)计算留存收益资本成本。
参考答案：
(1)500×(1-2%)＝500×7%×(1-25%)×(P／A,K,4)+500×(P／F,K,4) 设K＝5%时，则26.25×(P／A，5%，4)+500×(P／F,5%,4)＝26.25×3.5460+500×0.8227＝504.43 设K＝6%时，则26.25×(P／A，6%，4)+500×(P／F,6%,4)＝26.25×3.4651+500×0.7921＝487.01 (K-5%)／(6%-5%)＝[500×(1-2%)-504.43]／(487.01-504.43) K＝5.83%。 (2)1020×(1-3%)＝1000×9%×(1-25%)×(P／A,K,5)+1000×(P／F,K,5) 设K＝7%时，1000×9%×(1-25%)×(P／A,7%,5)+1000×(P／F,7%,5)＝989.76 设K＝8%时，1000×9%×(1-25%)×(P／A,8%,5)+1000×(P／F,8%,5)＝950.11 (K-7%)／(8%-7%)＝[1020×(1-3%)-989.76]／(950.11-989.76) K＝7.01%。 (3)股利增长模型：普通股资本成本＝1.2／[10×(1-6%)]+8%＝20.77%。 (4)股利增长模型：留存收益资本成本＝(1.2／10)+8%＝20%。
相关知识：第五章、筹资管理（下）
