简答题 某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为2000万元，其中80%由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：

要求：
(1)填写表1中用字母表示的空格。
(2)填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本(以市场价值为权重)中用字母表示的空格。

(3)根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

参考答案：

(1)根据资本资产定价模型：
A＝6%+1.3×(16%-6%)＝19%
20.2%＝6%+1.42×(B-6%)，得：B＝16%
22%＝C+1.6×(16%-C)，得：C＝6%

(2)

E＝净利润／权益资本成本＝(600-400×8%)×(1-25%)／19%＝2242.11(万元)
F＝400+2242.11＝2642.11(万元)
G＝8%×(1-25%)＝6%
H＝A＝19%
I＝6%×15.14%+19%×84.86%＝17.03%
J＝(600-1000×14%)×(1-25%)／26%＝1326.92(万元)
K＝1326.92+1000＝2326.92(万元)
L＝1000／2326.92＝42.98%
M＝1326.92／2326.92＝57.02%
N＝14%×(1-25%)＝10.5%
O＝26%
P＝10.5%×42.98%+26%×57.02%＝19.34%
(3)由于负债资金为400万元时，公司价值最大同时加权平均资本成本最低，所以目前的结构为公司最优资本结构，不应调整。

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相关知识：四、资本成本与资本结构