海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析
来源 :焚题库 2020-06-11
中简答题 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：
海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为5%，股票的平均收益率为10%。
要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算β时，取小数点后4位)
海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为5%，股票的平均收益率为10%。
要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算β时，取小数点后4位)
参考答案：(1)根据A、B、C公司相关财务数据，计算β
：
A公司β＝1.101[1+(1-15%)×4／6]＝0.7021
B公司β＝1.20／[1+(1-25%)×5／5]＝0.6857
C公司β＝1.40／[1+(1-20%)×6／4]＝0.6364
平均的β＝(0.7021+0.6857+0.6364)／3＝0.6747
(2)按照海荣公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β
：
海荣公司的β＝0.6747×[1+(1-25%)×4／6]＝1.0121
(3)根据资本资产定价模型计算权益资本成本：
权益资本成本＝5%+1.0121×(10%-5%)＝10.06%
(4)计算必要报酬率(加权平均资本成本)：加权平均资本成本＝10%×(1-25%)×40%+10.06%×60%＝9.04%
答案解析:无
相关知识：五、投资项目资本预算
