某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期
来源 :焚题库 2019-05-05
中简答题
某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净利润第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净利润水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
(2)如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
参考答案：
(1)股票价值计算如下表所示。
即:2×(1+14%)×(P/F,10%,1)+2×(1+14%)
×(P/F,10%,2)+2×(1+14%)×(1+8%)×(P/F,10%,3)+［2×(1+14%)×(1+8%)÷10%］×(P/F,10%,3)=27.44(元)。
(2)预期报酬率计算如下表所示。由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时预期报酬率应该高于10%，故用11%开始测试。
即：2×(1+14%)×(P/F,i,1)+2×(1+14%)×(P/F,i,2)+2×(1+14%)×(1+8%)×(PF,i,3)+［2×(1+14%)×(1+8%)÷i］×(P/F,i，3)=24.89（元）
则：i=11%，因此，预期报酬率为11%。
相关知识：第六章、投资管理
