假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元
来源 :焚题库 2018-07-05
中简答题 假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率25%，资本成本10%，无论何时报废，净残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见(计算过程中现值系数保留小数点后三位)： (1)该项目可行的最短使用寿命是多少年？(假设使用年限与净现值呈线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位) (2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么？
参考答案：
(1)①若使用4年：
初始投资＝3000万元
1～4年每年的营业现金流量：
净利润＝500×(1-25%)＝375(万元)
折旧额＝3000×(1-10%)／5＝540(万元)
营业现金流量＝375+540＝915(万元)
第4年年末终结点流量：
回收残值＝300(万元)
账面净值＝3000-540×4＝840(万元)
清理净损失减税＝(840-300)×25%＝135(万元)
NPV(4)＝每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资
＝915×3.170+300×0.683+135×0.683-3000
＝3197.66-3000＝197.66(万元)
②若使用3年：
初始投资＝3000(万元)
1～3年每年的营业现金流量：
营业现金流量＝375+540＝915(万元)
第3年末终结点流量：
回收残值＝300(万元)
清理净损失减税＝(3000-540×3-300)×25%＝270(万元)
NPV(3)＝915×2.487+300×0.751+270×0.751-3000
＝-296.33(万元)
利用内插法，假设最短使用寿命为n，
n＝3+[296.33／(296.33+197.66)]＝3+(296.33／493.98)＝3.60(年)
(2)他们的争论是没有意义的。因为该生产线持续时间达到3.60年方案即为可行。