甲公司目前有两个投资项目A和B，有关资料如下：(1)A项目的原始投资额现值为280万元
来源 :焚题库 2019-12-20
中简答题 甲公司目前有两个投资项目A和B，有关资料如下： (1)A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率为11%。 (2)B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。要求： (1)计算两个项目各自的净现值； (2)计算B项目的内含报酬率； (3)计算两个项目的年金净流量； (4)如果A项目和B项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由； (5)如果A项目和B项目是互斥的，回答应该选择哪个项目，并说明理由。
参考答案：
(1)A项目投产后各年的现金净流量＝140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25% ＝70(万元) 净现值＝70×(P／A，10%，8)×(P／F，10%，2)-280＝28.61(万元) B项目投产后各年的现金净流量＝60×(1-25%)+20+10＝75(万元) 净现值＝75×(P／A，10%，8)-380＝75×5.3349-380＝20.12(万元) (2)假设B项目的内含报酬率为R，则： 75×(P／A，R，8)＝380 即(P／A，R，8)＝5.0667 由于(P／A，12%，8)＝4.9676;(P／A，10%，8)＝5.3349 所以有：(12%-R)／(12%-10%)＝(4.9676-5.0667)／(4.9676-5.3349) 解得：R＝11.46% (3)A项目的年金净流量＝28.61／(P／A，10%，10)＝28.61／6.1446＝4.66(万元) B项目的年金净流量＝20.12／(P／A，10%，8)＝20.12／5.3349＝3.77(万元) (4)由于B项目的内含报酬率高于A项目，所以，应该优先选择B项目； (5)由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。