二、多项选择题

　　11.交易者从事套利活动有(　　)特点。

　　A.风险小

　　B.成本低

　　C.周期短

　　D.易于操作

　　【答案】AB

　　【解析】套利交易风险一般较小，成本也比较低，但操作上较复杂。

　　12.根据交易者在市场中所建立的交易部位不同，跨期套利一般分为(　　)。

　　A.近月套利

　　B.牛市套利

　　C.熊市套利

　　D.远月套利

　　【答案】BC

　　【解析】近月套利和远月套利是根据交易者买卖合约的时间来划分的。

　　13.在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近期合约价格的(　　)远期合约，交易者可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利。

　　A.上升幅度大于

　　B.下降幅度小于

　　C.上升幅度小于

　　D.下降幅度大于

　　【答案】CD

　　【解析】熊市套利的操作是买入远期月份合约的同时卖出近期月份合约，要求近期合约价格上升幅度小于远期合约或近期月份合约价格下降幅度大于远期合约，从而在合约对冲时出现盈利。

　　14.3月20日，某交易所的5月份大豆合约的价格是l790元/吨，9月份大豆合约的价格是1770元/吨。如果某投机者采用牛市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利的有(　　)。

　　A.5月份大豆合约的价格保持不变，9月份大豆合约的价格跌至1760元/吨

　　B.5月份大豆合约的价格涨至1800元/吨，9月份大豆合约的价格保持不变

　　C.5月份大豆合约的价格跌至1780元/吨，9月份大豆合约的价格跌至1750元/吨

　　D.5月份大豆合约的价格涨至1810元/吨，9月份大豆合约的价格涨至1780元/吨

　　【答案】ABCD

　　【解析】牛市套利策略为买入近期期货合约同时卖出远期合约。A项盈利为：(1790-1790)+(1770-l760)=10(元/吨);B项盈利为：(1800-1790)+(1770-1770)=30(元/吨);C项盈利为：(1780-1790)+(1770-1750)=10(元/吨);D项盈利为：(1810-1790)+(1770-1780)=10(元/吨);因此，ABCD四项均获利。

　　15.预期利率上升时，应进行(　　)交易。

　　A.利率期货多头

　　B.利率期货空头

　　C.远期利率协议(作为买方)

　　D.远期利率协议(作为卖方)

　　【答案】AC

　　【解析】预期利率上升时，利率期货的价格将下降，故持有利率期货多头能获利。作为远期利率协议的买方，将能以比市场更低的利率获得贷款，故能获利。

　　16.在期货市场中，金融期货通常采用的交割方式包括(　　)。

　　A.实物交割

　　B.现金交割

　　C.期转现

　　D.基差交易

　　【答案】AB

　　【解析】在期货市场中，商品期货通常都采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。

　　17.某商品当年年底存货量减少时，说明(　　)。

　　A.当年商品的供应量大于需求量

　　B.当年商品的供应量小于需求量

　　C.下年的商品期货价格很可能会下跌

　　D.下年的商品期货价格很可能会上升

　　【答案】BD

　　【解析】由于存货量减少，当年供应量将小于需求量，供给的相对减少，导致期货价格有可能上升。

　　18.以下关于套利行为描述正确的是(　　)。

　　A.消除了价格变动的风险

　　B.提高了期货交易的活跃程度

　　C.保证了套期保值的顺利实现

　　D.促进交易的流畅化和价格的合理化

　　【答案】BCD

　　【解析】套利行为承担了价格变动的风险。

　　19.某投资者以68000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以66500元/吨买人1手10月铜合约，当8月和lo月合约价差为(　　)元/吨时，该投资者获利。

　　A.1000

　　B.1300

　　C.1800

　　D.2000

　　【答案】AB

　　【解析】该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时投资者获利。初始的价差为68000-66500=1500(元/吨)，所以只要价差小于1500(元/吨)，投资者即可获利。

　　20.跨期套利的策略包括(　　)。

　　A.正向市场牛市套利

　　B.正向市场熊市套利

　　C.反向市场牛市套利

　　D.反向市场熊市套利

　　【答案】ABCD

　　【解析】一般说来，跨期套利的策略有正向市场牛市套利、正向市场熊市套利、反向市场牛市套利和反向市场熊市套利。