参考答案

　　一、单选题

　　1.C【解析】中长期利率期货主要是国债期货。

　　2.A【解析】社会对资金需求旺盛，则市场利率水平一定是上升的。

　　3.D【解析】汇率政策影响短期资本流动。

　　4.A【解析】最便宜可交割国债一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率越高的国债价格越便宜。

　　5.A【解析】如果可交换国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1;如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。中金所10年期国债期货合约的票面利率为3%，息票率高于3%，则转换因子大于1。

　　6.C【解析】标准型的利率互换是指固定利率换浮动利率。

　　二、多选题

　　1.ABD【解析】选项C公式应为“对冲所需国债期货合约数量=债券组合价格波动÷期货合约价格波动”。

　　2.AC【解析】利率期货空头套期保值是为了规避市场利率上升的风险。债券价格与市场利率反向变动，利率上升，则债券价格下降。所以利率期货空头套期保值也可规避债券价格下跌。

　　3.CD【解析】基点价值是指利率每变化一个基点(0.01个百分点)引起的债券价格变动的绝对额。

　　4.CD【解析】通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入。

　　5.AB【解析】用“100减去不带百分号的贴现率或利率”进行报价称为指数式报价。CME3个月欧洲美元期货和CME3个月银行间欧元拆借利率期货采取指数式报价方法。

　　三、判断题

　　1.√【解析】若投资者预期市场利率下降，或者预期一定有效期内债券收益率下降，则债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格上涨获利。

　　2.√【解析】中金所目前上市的国债期货品种有5年期和10年期国债期货，均属于中长期利率期货。

　　3.√【解析】国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买八国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：①计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升;②按固定利率计息的借款人，担l心利率下降，导致资金成本相对增加;③资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。

　　四、综合题

　　1.C【解析】通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本一利息收入

　　2.D【解析】6个月后甲方向乙方支付的金额=2 500×8.29%÷2=103.625(万美元);乙方向甲方支付=2 500×(7.35%+30 ×0.01%)÷2=95.625(万美元);甲方比乙方多支付=103.625-95.625=8(万美元)，故选项D正确。