1.期货市场上的套期保值最基本的操作方式有(　)。

　　A.交叉套期保值

　　B.相同或相近月份套期保值

　　C.买入套期保值

　　D.卖出套期保值

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』套期保值的目的是回避价格波动风险，而价格的变化无非是下跌和上涨两种情形。与之对应，套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值;另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。

　　2.套期保值操作的原则包括(　)。

　　A.期货头寸持有的时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来

　　B.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相同

　　C.期货头寸与现货头寸相同

　　D.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』实现“风险对冲”必须具备的条件：

　　(1)期货与现货市场的价值变动大体相当;(2)期货头寸应与现货头寸相反;(3)期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。

　　3.下列有关基差的叙述，正确的是(　)。

　　A.属于相对价格变动

　　B.存在随到期而收敛的现象

　　C.基差风险通常低于现货(或期货)价格风险

　　D.基差之强弱与市场走势有绝对相关

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』考查对基差的理解。同一商品的期货、现货受相同因素影响，理论上，当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。

　　4.持仓费是指为拥有或保留某种商品而支付的(　)等费用总和。

　　A.仓储费

　　B.保险费

　　C.利息

　　D.商品价格

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』持仓费(CarryingCharge)，又称为持仓成本(CostofCarry),是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。

　　5.在特殊情况下，现货价格高于期货价格，基差为正值，这种市场状态称为(　)。

　　A.正向市场

　　B.反向市场

　　C.逆转市场

　　D.现货溢价

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场(Inverted Market)、现货溢价(Backwardation)，此时基差为正值。

　　6.下列哪些企业更可能在期货市场上采取买入套期保值(　)

　　A.铝型材厂

　　B.用铜企业

　　C.农场

　　D.榨油厂

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』防止原材料价格涨价。

　　7.在正向市场中，下列描述正确的有(　)。

　　A.期货的价格高于现货的价格

　　B.现货的价格高于期货的价格

　　C.正向市场的基差为负值

　　D.正向市场一般在供求状况比较反常的情况下出现

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格髙于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。

　　8.榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有(　)。

　　A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格

　　B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨

　　C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨

　　D.大豆现货价格远远低于期货价格

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』套期保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：1.预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高;2.目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

　　9.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有(　)。

　　A.食品厂未来需购进大量白糖

　　B.糖厂有大量白糖库存

　　C.糖商已签订供货合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源

　　D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』卖出套期保值是套期保值者为了回避价格下跌的风险而进行的操作，对于商品生产经营者来说，卖出套期保值一般可运用于如下一些情形：1.持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降;2.已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降;3.预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

　　10.某商品现货市场价格为3850元/吨，期货市场价格为3750元/吨，则该市场为(　)市场。

　　A.基差为正的市场

　　B.基差为负的市场

　　C.正向市场

　　D.反向市场

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』基差=现货价格-期货价格。基差为负：正向市场(Normal Market或Contango)，主要反映了持仓费;基差为正：反向市场，逆转市场(Inverted Market)、现货溢价(Backwardation)。

　　11.下列关于基差的表述，正确的有(　)。

　　A.不同交易者关注的基差可以不同

　　B.基差=现货价格-期货价格

　　C.基差所涉及的期货价格必须选取最近交割月的期货价格

　　D.如果期现货价格变动幅度完全一致，基差应等于零

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』AC两项，不同的交易者，由于关注的商品品质不同，参考的期货合约月份不同，以及现货地点不同，所关注的基差也会不同，因而所涉及的期货价格可以根据套期保值的实际情况选择;B项，基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差，用公式可表示为：基差=现货价格-期货价格;D项，如果期现货价格变动幅度完全一致，基差不变。

　　12.下面对持仓费描述正确的包括(　)。

　　A.持仓费的高低与持有商品的时间长短有关

　　B.当交割月到来时，持仓费将升至最高

　　C.距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低

　　D.持仓费等于基差

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』B项，当交割月到来时，持仓费将降至零，期货价格和现货价格将趋同;D项，一般来说，正向市场中期货价格和现货价格之间的基差主要反映了持仓费，但现实中基差并不绝对等同于持仓费。

　　13.下面对点价交易描述正确的是 (　)。

　　A.将点价交易和套期保值交易结合在一起进行操作 ，形成基差交易

　　B.买卖期货合约的价格通过现货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定

　　C.点价交易以某月份的期货价格为计价基础

　　D.点价交易在期货交易所进行

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』B项，点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式;D项，点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易，因而不在期货交易所进行。

　　14.企业在期货套期保值操作上面临的风险包括(　)。

　　A.期货交易对手的违约风险

　　B.现金流风险

　　C.流动性风险

　　D.基差风险

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』套期保值操作虽然可以在一定程度上规避价格风险，但并非意味着企业做套期保值就是进了“保险箱”。事实上，在套期保值操作上，企业除了面临基差变动风险之外，还会面临诸如流动性风险、现金流风险、操作风险等各种风险。