13.执行价格为450美分/蒲式耳的小麦看涨和看跌期权，当标的小麦期货价格为400美分/蒲式耳时，看涨期权和看跌期权的内涵价值分别为(　)和(　)。

　　A.0;-50美分/蒲式耳

　　B.0;50美分/蒲式耳

　　C.50美分/蒲式耳;0

　　D.-50美分/蒲式耳;0

　　『正确答案』B

　　『答案解析』期权的内涵价值也称内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。如果计算结果小于等于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。

　　14.当看涨期权的执行价格远远高于当时的标的物价格时，该期权为(　)。

　　A.实值期权

　　B.深度实值期权

　　C.虚值期权

　　D.深度虚值期权

　　『正确答案』D

　　『答案解析』当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。

　　15.期权交易的对象是(　)。

　　A.买方

　　B.卖方

　　C.买卖双方

　　D.期权合约

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查期权交易的内容。期权交易或买卖的对象是期权合约，买方支付期权费获得期权。

　　16.当期权为(　)时，期权的时间价值最大。

　　A.极度实值期权

　　B.极度虚值期权

　　C.平值期权

　　D.实值期权

　　『正确答案』C

　　『答案解析』无论是美式还是欧式期权，当标的资产价格与执行价格相等或接近，即期权处于或接近平值状态时，时间价值最大，标的资产价格变化对时间价值的影响也最大。

　　17.黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司时，则该期权的内涵价值为(　)美元/盎司。

　　A.30

　　B.20

　　C.10

　　D.0

　　『正确答案』B

　　『答案解析』考查内涵价值的概念。看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格=1600.50-1580.50=20(美元/盎司)。

　　18.当前股票价格为6400港币，该股票看涨期权的执行价格为6750港币，则该期权的内涵价值为(　)港币。

　　A.0

　　B.-350

　　C.120

　　D.230

　　『正确答案』A

　　『答案解析』看涨期权的内涵价值=市场价格-执行价格。当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权，其内涵价值为0。本题中，由于股票看涨期权标的资产价格6400港币小于执行价格6750港币，因而期权的内涵价值为0。

　　19.在其他因素不变的条件下，期权标的物价格波动率越大，期权的价格(　)。

　　A.不能确定

　　B.不受影响

　　C.应该越高

　　D.应该越低

　　『正确答案』C

　　『答案解析』在其他因素不变的条件下，标的物市场价格波动率越高，标的物上涨很高或下跌很深的机会随之增加，标的物市场价格涨至损益平衡点之上或跌至损益平衡点之下的可能性和幅度也就越大，买方获取较高收益的可能性也会增加，而损失却不会随之增加，但期权卖方的市场风险却会随之大幅增加。所以，标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。

　　20.期货交易中，如果在到期日之后(　)没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除。

　　A.买方

　　B.卖方

　　C.期货交易所

　　D.期货公司

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查期权交易的内容。如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除。

　　21.看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得(　)。

　　A.相关期货的空头

　　B.相关期货的多头

　　C.相关期权的空头

　　D.相关期权的多头

　　『正确答案』B

　　『答案解析』看跌期权卖出方被要求行权，是买入标的资产，因而是多头。

　　22.一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内涵价值和时间价值分别是(　)。

　　A.内涵价值为3美元，时间价值为10美元

　　B.内涵价值为0美元，时间价值为13美元

　　C.内涵价值为10美元，时间价值为3美元

　　D.内涵价值为13美元，时间价值为0美元

　　『正确答案』C

　　『答案解析』看涨期权内涵价值=市价-执行价=100-90=10(美元);

　　时间价值=权利金-内涵价值=13-10=3(美元)。

　　23.6月份，某交易者以200美元/吨的价格卖出4手(25吨/手)执行价格为4000美元/吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为4170美元/吨，则该交易者的净损益为(　)。

　　A.-20000美元

　　B.20000美元

　　C.-37000美元

　　D.37000美元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』期权到期时标的铜价格上涨大于执行价格，该期权为虚值期权，该期权的买者不执行期权;该交易者卖出看跌期权，获得权利金为：200×4×25=20000(美元)。所以该交易者的净损益为20000美元。

　　24.下列关于期权保证金的描述错误的是(　)。

　　A.买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金

　　B.卖方可能损失巨大，所以必须缴纳保证金作为履约担保

　　C.裸期权空头必须缴纳保证金

　　D.裸期权空头保证金可交也可不交

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查期权的特点。相对有担保期权空头而言，无担保的期权空头称为裸期权空头，裸期权空头必须缴纳保证金。

　　25.当标的物的价格在损益平衡点以下时，随着标的物价格的下跌，买进看跌期权者的收益(　)。

　　A.不变

　　B.增加

　　C.减少

　　D.不能确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』标的资产价格下跌，看跌期权的价格会上涨，交易者可将期权卖出平仓获利。