16.3月1日，投资者买入价格为1450元/吨的1000吨现货，同时卖出5月份期货合约100手(1手10吨)，价格为1990元/吨。4月1日，投资者以1420元/吨的价格卖出现货，同时在期货市场以1950元/吨的价格平仓。则此投资策略的盈亏情况为( )。

　　A.期货市场盈利3万元，现货市场损失4万元，净亏损1万元

　　B.期货市场盈利4万元，现货市场损失3万元，净盈利1万元

　　C.期货市场亏损3万元，现货市场盈利4万元，净盈利1万元

　　D.期货市场亏损4万元，现货市场盈利3万元，净亏损1万元

　　参考答案：B

　　解析：现货市场盈亏=(1420-1450)×1000=-30000(元)，即亏损3 万元。期货市场盈亏=(1990-1950)×100×10=40000(元)，即盈利4 万元。净盈亏=40000-30000=10000(元)，即净盈利1 万元。故B 选项正确。

　　17.2月1日，投资者买入1份3月份期货合约，价格为1280元/吨，同时卖出1份5月份期货合约，价格为1310元/吨;2月24日，3月份期货合约的价格为1250元/吨，5月份期货合约的价格为1295元/吨。则该价差投资策略的盈亏情况为( )元/吨。

　　A.净亏损15

　　B.净盈利15

　　C.净盈利45

　　D.净亏损45

　　参考答案：A

　　解析：3 月份期货合约的净盈亏=1250-1280=-30(元/吨)，5 月份期货合约的净盈亏=1310-1295=15(元/吨)，则净盈亏=-30+15=-15(元/吨)，即净亏损15 元/吨，故A 选项正确。

　　18.1977年，美国长期国债期货合约在( a )上市。

　　A.芝加哥期货交易所

　　B.芝加哥商业交易所

　　C.纽约期货交易所

　　D.纽约商业交易所

　　参考答案：A

　　解析：1977 年8 月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。故A 选项正确。(第221 页)

　　19.某1年期国债，面值10万元，年贴现率6%，则其到期收益率为( )。

　　A.6%

　　B.12.78%

　　C.1.5%

　　D.6.385

　　参考答案：D

　　解析：由于年贴现率为6%，所以可以知道该国债目前的价格为10-10×6%=9.4(万元)。所以到期收益率=10÷9.4-1=6.38%。

　　20.10年期国债期货合约的报价为97-125，则该期货合约的价值为( )美元。

　　A.97125

　　B.97039.01

　　C.97390.63

　　D.102659.36

　　参考答案：C

　　解析：中长期国债期货采用价格报价法。以10 年期国债期货为例，其合约面值为100000 美元，合约面值的1%为1 个点，即1 个点代表1000 美元;报价以点和多少1/32 点的方式进行，1/32 点代表31.25 美元。当报价为97-125 时，其价格=1000×97+31.25×12.5=97390.625≈97390.63(美元)。

　　21.利率期货的多头套期保值是为了规避市场利率( b )而出现损失的风险。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.不规则变动

　　参考答案：B

　　解析：多头套期保值是指承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来将持有固定收益债券或债权的交易者，为了防止未来因市场利率下降而导致债务融资相对成本上升或未来买入债券或债权的成本上升，而在利率期货市场买入相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避因利率下降而出现损失的风险。

　　22.某投资者在恒生指数期货为22500点时买入3份恒生指数期货合约，并在恒生指数期货为22800点时平仓。已知恒生指数期货合约乘数为50，则该投资者平仓后( )。

　　A.盈利45000元

　　B.亏损45000元

　　C.盈利15000元

　　D.亏损15000元

　　参考答案：A

　　解析：买入3 份恒生指数期货合约，并在恒生指数期货为22800 点时平仓，盈亏结果=(22800-22500)×3×50=45000(元)，即盈利45000 元。

　　23.某投资者花100点买入指数看涨期权1份，执行价为1500点，则行权会盈利的指数交割价区间是( d )。

　　A.1400点到1500点

　　B.1500点到1600点

　　C.小于1400点

　　D.大于1600点

　　参考答案：D

　　解析：买入指数期权的盈亏=交割价-执行价-权利金，所以，当交割价大于1500+100=1600 点时，行权会盈利。

　　24.现货期权分为( a )。

　　A.金融期权和商品期权

　　B.外汇期权和股指期权

　　C.外汇期权和利率期权

　　D.股指期权和利率期权

　　参考答案：A

　　解析：现货期权按照标的物划分，可以分为金融期权和商品期权，故A 选项符合题意。外汇期权、股指期权、利率期权都属于金融期权，故B、C、D 选项不符合题意。

　　25.( c )的期权买方在到期日才能决定是否按照执行价行使权利。

　　A.看涨期权

　　B.看跌期权

　　C.欧式期权

　　D.美式期权

　　参考答案：C

　　解析：美式期权在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利，欧式期权在规定的合约到期日方可行使权利。故C 选项符合题意，D 选项不符合题意。看涨期权和看跌期权均可以是美式期权或欧式期权，故A、B 选项不符合题意。

　　26.下列期权中，时间价值最大的是( )。

　　A.平值期权

　　B.欧式期权

　　C.极度虚值期权

　　D.极度实值期权

　　参考答案：A

　　解析：当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋于零;而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值却达到最大。因为时间价值是人们预期其市场价格的变动能使虚值期权变为实值期权，或使有内涵价值的期权变为更有内涵价值的期权而付出的代价。只有在期权为平值期权时，市场价格的变动才最有可能使期权增加内涵价值，故此时时间价值最大。

　　27.期权的时间价值与( )同向变动。

　　A.无风险利率

　　B.期权执行价格和标的物价格的差额

　　C.期权有效期

　　D.期权的内涵价值

　　参考答案：C

　　解析：期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，故权利金不变条件下，时间价值与内涵价值反向变动，故D 选项不符合题意。(第278 页)。期权执行价格与标的物价格的差额即内涵价值，故B 选项不符合题意。(第277 页)。当无风险利率提高时，期权的时间价值会减少，反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高，即时间价值与无风险利率反向变动，故A 选项不符合题意。(第280 页)。期权有效期越长，时间价值也越大，故C 选项符合题意。

　　28.某投资者4月5日买入7月份小麦看跌期权，执行价格为950美分/蒲式耳，权利金为30美分/蒲式耳，第二天以20美分/蒲式耳的权利金平仓。则盈亏情况为( )。

　　A.不盈不亏

　　B.无法判断

　　C.盈10美分/蒲式耳

　　D.亏10美分/蒲式耳

　　参考答案：D

　　解析：盈亏=卖出期权合约的权利金-买入期权合约的权利金=-10 美分/蒲式耳。

　　29.因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险是( )。

　　A.市场风险

　　B.信用风险

　　C.流动性风险

　　D.操作风险

　　参考答案：A

　　解析：市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，故A 选项符合题意。信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险，故B 选项不符合题意。流动性风险可分为流通量风险和资金量风险。流通量风险是指期货合约无法及时以合理价格建立或了结头寸的风险。资金量风险是指当投资者的资金无法满足保证金要求时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。故C 选项不符合题意。操作风险是指期货公司或投资者在交易过程中因操作不当或内部控制制度的缺陷或信息系统故障而导致意外损失的可能性。故D 选项不符合题意。

　　30.代理风险存在于( )。

　　A.交易所与结算机构之间

　　B.客户与期货公司之间

　　C.期货公司与结算机构之间

　　D.客户与交易所之间

　　参考答案：B

　　解析：代理风险是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险，所以代理风险存在于客户与期货公司之间，故B 选项符合题意。