2018期货从业资格考试《期货基础》考前冲刺练习及答案3

　　1、某交易者在1月份以150点的权利金买入一张3月到期、执行价格为10000点的恒指看涨期权。与此同时，该交易者又以100点的权利金卖出一张3月到期、执行价格为10200点的恒指看涨期权。合约到期时，恒指期货价格上涨到10300点，该投资者(　　)。

　　A.盈利50点

　　B.处于盈亏平衡点

　　C.盈利150点

　　D.盈利250点

　　答案：C

　　答案解析：

　　买入看涨期权的盈利为10300-10000-150=150;卖出看涨期权时交易者最大盈利为权利金100，期权被买方执行卖方亏损100，所以这里刚好盈亏相抵。所以该投资者此时的盈利为150点。考点买进看涨期权的损益分析

　　2、1月，某购销企业与某食品厂签订合约，在两月后以3600元/吨卖出2000吨白糖，为回避价格上涨风险，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨)，成交价为4350元/吨。至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业采购白糖且平仓，结束套期保值。该企业在这次操作中(　　)。

　　A.不盈不亏

　　B.盈利

　　C.亏损

　　D.无法判断

　　答案：C

　　答案解析：基差=现货价格-期货价格

　　建仓时，基差为-750元/吨，平仓时基差为-630元/吨，基差走强120元/吨。现货市场价格增长比期货市场价格增长高，做买入套期保值者亏损。

　　(基差走强，买入套期保值有净亏损;基差走弱，买入套期保值有净盈利)考点基差的计算公式

　　3、某股票当前价格为63.95港元,以该股票为标的的期权中内涵价值最低的是(　　)。

　　A.执行价格为64.50港元,权利金为1.00港元的看跌期权

　　B.执行价格为67.50港元,权利金为6.48港元的看跌期权

　　C.执行价格为67.50港元,权利金为0.81港元的看涨期权

　　D.执行价格为60.00港元,权利金为4.53港元的看涨期权

　　答案：C

　　答案解析：

　　看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格;看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格。

　　A：64.50-63.95=0.55

　　B：67.50-63.95=3.55

　　C：63.95-67.50=-3.55 内涵价值为0

　　D：63.95-60.00=3.95考点看涨期权的内涵价值计算公式 看跌期权的内涵价值计算公式

　　4、某投资者在2 月份以500 点的权利金买进一张执行价格为13000 点的5月恒指看涨期权，同时又以300 点的权利金买入一张执行价格为13000 点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破(　　)点或恒指上涨(　　)点时该投资者可以盈利。

　　A.12800 点，13200 点

　　B.12700 点，13500点

　　C.12200 点，13800点

　　D.12500 点，13300 点

　　答案：C

　　答案解析：本题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。

　　平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的总支出。

　　价格高于13000时，看涨期权执行，盈亏平衡点为：13000+800=13800(点);

　　价格低于13000时，看跌期权执行，盈亏平衡点为：13000-800=12200(点)。考点买进看涨期权的损益分析 买进看跌期权的损益分析

　　5、某交易者以0.0106(汇率)的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GBD/USD美式看涨期货期权。则该交易者的盈亏平衡点为(　　)。

　　A.1.590

　　B.1.6006

　　C.1.5794

　　D.1.6112

　　答案：B

　　答案解析：

　　卖出看涨期权的盈亏平衡点为：执行价格+权利金=1.590+0.0106=1.6006.

　　考点卖出看涨期权的损益分析

　　6、在我国,某客户6月5日美元持仓。6月6日该客户通过期货公司买入10手棉花期货合约,成交价为10250元/吨,当日棉花期货未平仓。当日结算价为10210元/吨,期货公司要求的交易保证金比例为5%，

　　该客户当日保证金占用为(　　)元。

　　A.26625

　　B.25525

　　C.35735

　　D.51050

　　答案：B

　　答案解析：期货交易所实行每日无负债结算制度。当天缴纳的保证金占用与成交价无关。此题同时考查了棉花期货合约的报价单位为5吨/手，而这是需要记忆的。保证金占用=10手×5吨/手×10210*5% =25525元。考点逐日盯市结算单解读

　　7、某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，则该投资人的投资结果是(　　)。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)

　　A.-30美元/吨

　　B.-20美元/吨

　　C.10美元/吨

　　D.-40美元/吨

　　答案：B

　　答案解析：

　　看涨期权盈亏为：150-140-20=-10(美元/吨);

　　因为价格上涨，故看跌期权放弃行权，损失权利金10美元/吨;

　　投资结果为损失20美元/吨。考点买进看涨期权的基本运用

　　8、某投机者预测3月份铜期货合约价格会上涨，因此他以7800美元/吨的价格买入3手(1手=5吨)3月铜合约。此后价格立即上涨到7850美元/吨，他又以此价格买入2手。随后价格继续上涨到7920美元/吨，该投机者再追加了1手。试问当价格变为(　　)时该投资者将持有头寸全部平仓获利最大。

　　A.7850美元/吨

　　B.7920美元/吨

　　C.7830美元/吨

　　D.7800美元/吨

　　答案：B

　　答案解析：该投机者所做的操作都是买入期货合约，那么期货合约价格越高平仓时获利越大，因此从四个选项中选第二个。考点金字塔式建仓

　　9、某套利者在1月15日同时卖出3月份并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分/蒲式耳和506美分/蒲式耳。假设到了2月15日，3月份和7月份合约价格变为495美分/蒲式耳和515美分/蒲式耳，则平仓后3月份合约、7月份合约及套利结果的盈亏情况分别是(　　)。

　　A.盈利7美分/蒲式耳，盈利9美分/蒲式耳，盈利16美分/蒲式耳

　　B.盈利7美分/蒲式耳，亏损9美分/蒲式耳，亏损2美分/蒲式耳

　　C.亏损7美分/蒲式耳，盈利9美分/蒲式耳，盈利2美分/蒲式耳

　　D.亏损7美分/蒲式耳，亏损9美分/蒲式耳，亏损16美分/蒲式耳

　　答案：C

　　答案解析：

　　3月份期货合约：亏损=495-488=7(美分/蒲式耳);

　　7月份期货合约：盈利=515-506=9(美分/蒲式耳);

　　综上，盈利=2美分/蒲式耳。

　　考点价差变动与套利盈亏计算

　　10、6月10日,大连商品交易所9月份豆粕期货合约价格为3000/吨,而9月玉米期货合约价格为2100/吨。交易者预期合约间的价差会变大,于是以上述价格买入100手9月份豆粕合约,卖出100手9月份玉米合约。7月20日,该交易同时将上述期货合约平仓,价格分别为3400元/吨和2400元/吨

　　(1) 该套利交易属于(　　)。

　　A.跨期套利

　　B.跨市套利

　　C.牛市套利

　　D.跨品种套利

　　答案：D

　　答案解析：一个是豆粕 一个是玉米 很显然是一个跨品种套利。考点跨品种套利

　　11、某投机者在6 月份以180 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为13000 点的股票指数看涨期权，同时他又以100 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为12500 点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为(　　)。

　　A.80 点

　　B.100 点

　　C.180 点

　　D.280 点

　　答案：D

　　答案解析：

　　该投机者两次购买期权支出=180+100=280点，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。考点买进看跌期权的基本运用

　　12、假设某公司收到1000万欧元的资金，并将其转为3个月期固定利率的定期存款，由于担心期间市场利率会上升，使定期存款投资收益相对下降，于是利用Euronext-Liffe的3个月欧元利率期货合约进行套期保值，以94.29的价格卖出10张合约，3个月后，以92.40的价格买入平仓。问该套期保值中，期货市场的交易结果是(　　)欧元。

　　A.盈利47250

　　B.亏损47250

　　C.盈利18900

　　D.亏损18900

　　答案：A

　　答案解析：考察利率期货的卖出套期保值。

　　3个月欧元利率期货合约每个基本点价值为25欧元，所以期货市场盈利为[(94.29-92.40)*100]*25*10 =47250(欧元)。

　　[(94.29-92.40)*100]为1手合约价格变动的基本点数。考点卖出套期保值

　　13、4月2日,某外汇交易商预测瑞士法郎将进入牛市,于是在1瑞士法郎=1.0118美元的价位买入4手4月期瑞士法郎期货合约。4月10日,该投机者在1瑞士法郎=1.0223美元的价位卖出4手4月期瑞士法郎期货合约平仓(每手合约价值为62500美元、不计手续费)。

　　则该投资者从瑞士法郎期货的多头投机交易中盈亏情况为(　　)。

　　A.亏损2625美元 B.盈利2625美元

　　C.亏损6600美元 D.盈利6600美元

　　答案：B

　　答案解析：

　　盈亏情况=(1.0223-1.0118)*4*62500=2625美元

　　考点当日盈亏的计算公式

　　14、某交易者以2美元/股的价格买入某股票看跌期权1手，执行价格为35美元/股;以4美元/股的价格买入相同执行价格的该股票看涨期权1手(合约单位为100股，不考虑交易费用)。

　　A.当股票价格为36美元/股时，该交易者盈利500美元

　　B.当股票价格为36美元/股时，该交易者损失500美元

　　C.当股票价格为34美元/股时，该交易者盈利500美元

　　D.当股票价格为34美元/股时，该交易者损失300美元

　　答案：B

　　答案解析：当股票价格为36美元/股时，买入的看跌期权不执行，买入的看涨期权执行，总盈亏为[(36-35)-2-4]*100=-500(美元);当股票价格为34美元/股时，买入的看涨期权不执行，买入的看跌期权执行，总盈亏为[(35-34)-2-4]*100=-500(美元)。考点买进看涨期权的损益分析 买进看跌期权的损益分析

　　15、某交易者以0.0106(汇率)的价格购买10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GBD/USD美式看跌期货期权(1张GBD/USD期货期权合约的合约规模为1手GBD/USD期货合约，即62500英镑)。当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该看跌期权的市场价格为0.029，则该交易者(　　)。

　　A.平仓收益为11125美元 行权收益为11500美元

　　B.平仓收益为11500美元 行权收益为11125美元

　　C.平仓亏损为11125美元 行权亏损为11500美元

　　D.平仓亏损为11500美元 行权亏损为11125美元

　　答案：B

　　答案解析：当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该交易者可以行使期权(看跌期权，标的物的市场价格低于执行价格)。行权收益=(1.590-1.5616-0.0106)*10*62500 =11125(美元)。该交易者也可以采用对冲平仓来了结期权头寸。则平仓收益=(0.029-0.0106)*10*62500 =11500(美元)。因为平仓收益大于行权收益，所以改交易者应当选择对冲平仓的方式了结期权，平仓收益为11500美元。

　　考点买进看跌期权的损益分析