16.在正向市场中进行卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现()。

　　A.净亏损

　　B.净盈利

　　C.盈亏平衡

　　D.盈亏相抵

　　17.如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是()。

　　A.当期货价格最高时

　　B.基差走强

　　C.当现货价格最高时

　　D.基差走弱

　　18.在正向市场中进行多头避险(买进期货避险)，当期货价格上使基差绝对值变大时，将会造成()。

　　A.期货部分的获利小于现货部分的损失

　　B.期货部分的获利大于现货部分的损失

　　C.期货部分的损失小于现货部分的损失

　　D.期货部分的获利大于现货部分的获利

　　19.某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是()。

　　A.盈利3000元

　　B.亏损3000元

　　C.盈利1500元

　　D.亏损1500元

　　20.7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格上涨的风险，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格为2050元/吨。8月1日，当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格为2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应()元/吨才能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

　　A.>-30

　　B.30

　　1.B【解析】该供铝厂期货市场上亏损为16750-16600=150(元/吨)。现货交收价格为16750+100=16850(元/吨)，实际售价=16850-150=16700(元/吨)。

　　2.A【解析】卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。

　　3.B【解析】如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，称这种基差的变化为“走强”。本题中基差从-100元/吨变为150元/吨，属于基差走强。进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且存在净盈利，实现了完全套期保值。

　　4.C【解析】卖出套期保值主要用来回避某种商品(资产)价格下跌的风险^套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时，将原先卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上所卖出的现货商品或资产的交易进行保值。

　　5.C【解析】进行买入套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不能窍全盈亏相抵，存在净损失;基差走弱，期诸市场和现货市场能盈亏完全相抵且有净盈利;基差不变，期货市场与现货市场盈亏完^相抵，盈利(亏损)为0，实现完全套期保值。

　　6.D【解析】进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。本题只有D项基差走弱，能实现净盈利。

　　7.A【解析】在即期外汇市场上拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险，应在外汇期货市场上买进该货币期货合约，即进行多头套期保值，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。

　　8.D【解析】买入套期保值通过当前买入期货合约在现货、期货市场建立盈亏相抵机制，便将其进价成本维持在当前认可的水平，可回避价格上涨的风险，但这样也放弃了价格下跌时获取更低生产成本的机会。

　　9.A【解析】无论价格上涨还是下降，套期保值效果均取决于现货与期货之间的价格差的变化，即基差变动。

　　10.A

　　11.B【解析】买入套期保值适用于准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际买入现货商品或资产时价格上涨。

　　12.D【解析】卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。ABC三项的情形适合釆取买入套期保值策略。

　　13.D【解析】如果大豆价格不跌反涨，生产商也可以用现货市场的盈利弥补期货市场上的亏损，最终仍然获得40元/吨的净盈利。

　　14.C【解析】该投资者在卖出套,保值交易中的盈利=(平仓时基差-建仓时基差)×100手×5吨/手=20000(元)，所以平仓时的基差为10元/吨。

　　15.C【解析】进行买入套期保值时，①基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值;②基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值;③基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利;实现完全套期保值。在正向市场上，现货价格期货价格，因而当市场由反向市场转为正向市场时，意味着基差走弱，此时套期保值有净盈利。

　　16.B

　　17.B【解析】基差走强可使卖出套期保值者得到完全的保护，并且会出现净盈利。

　　18.B【解析】在正向市场上，基差为负值，基差绝对值变大时，基差走弱。此时，对冲期货，期货价格上涨超过现货价格亏损，期货部分的获利大于现货部分的损失，买入套期保值获利

　　19.A【解析】进行买入套期保值时，基差走弱时存在净盈利，套期保值者能得到完全保护。该加工商的净盈利=[-20-(-50)]×10×10=3000(元)

　　20.B【解析】7月1日，基差=2020-2050=-30(元/吨);此题为买入套期保值，当基差走弱时可实现净盈利。故应小于-30元/吨。