期权和期权交易

　　(一)期权及其基本要素

　　期权，也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。

　　期权基本要素，是指期权含义中所涉及的最基本的因素。

　　第一，期权的价格。期权价格又称为权利金、期权费、保险费，是期权买方为获得按约定价格购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。

　　第二，标的资产，又称为标的物，也是期权合约的标的，是期权合约中约定的、买方行使权利时所购买或出售的资产。

　　第三，行权方向，行权方向，是指期权买方行权时的操作方向。行权方向有买入和卖出两种，行权方向由期权类型为看涨期权还是看跌期权决定。

　　第四，行权方式，也称执行方式，是指期权合约规定的期权多头可以执行期权的时间，有到期日才可以执行的期权和在期权有效期内的任何时间都可以执行的期权，行权方式由期权类型为美式期权还是欧式期权决定。

　　第五，执行价格，又称为履约价格、行权价格，是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。

　　第六，期权到期日和期权到期。

　　期权到期日，是指期权买方可以执行期权的最后日期。

　　美式期权的买方在期权到期日和到期日之前的任何交易日都可以行权，欧式期权的买方只能在到期日行权。

　　期权到期，是指期权买方能够行使权利的最后时间。

　　(二)期权交易和建仓及头寸了结

　　1、期权交易

　　期权交易的对象是期权合约，买方支付期权费获得期权。在规定的行权期限内，买方可以行使权利买进或卖出标的资产。买方有权执行期权，也可放弃行权，因此期权也称为选择权。卖方获得期权费后便拥有了相应义务，当买方选择行权时，卖方必须履约。如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废。

　　如果是交易所期权，在期权最后交易日收盘之前，买卖双方也可以将期权对冲平仓。

　　2、建仓和头寸了结

　　交易所期权交易采用双向交易方式，既可以开仓买入，也可以开仓卖出;同样也可以将期权持仓对冲平仓。

　　(1)建仓方向和头寸类型。

　　①开仓买入期权。开仓买入期权通常称为建立期权多头头寸，可以开仓买入看涨期权，也可以开仓买入看跌期权。交易者为期权多头，建仓头寸分别为看涨期权多头头寸和看跌期权多头头寸。

　　②开仓卖出期权。开仓卖出期权通常称为建立期权空头头寸，可以开仓卖出看涨期权，也可以开仓卖出看跌期权。

　　交易者为期权空头，建仓头寸分别为看涨期权空头头寸和看跌期权空头头寸。

　　(2)了结期权头寸的方式。

　　期权多头和空头了结头寸的方式不同。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期;当期权多头行权时，空头必须履约;如果多头没有行权，则空头也可以通过对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。

　　例题：

　　以下关于期权交易的说法，正确的是( )。

　　A、买方在未来买卖标的物的价格是事先确定的

　　B、行权时，买方有权决定买卖标的物的品质

　　C、行权时，买方有权决定买卖标的物的价格

　　D、买方在未来买卖的标的物是事先确定的

　　【正确答案】AD

　　【答案解析】本题考查期权的含义和特点。期权也称为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的权利。