股指期货期现套利

　　一、股指期货合约的理论价格

　　根据期货理论，期货价格与现货价格之间的价差主要是由持仓费决定的。股指期货也不例外。

　　二、股指期货期现套利操作

　　当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买人对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。

　　当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。

　　三、交易成本与无套利区间

　　无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将亏损。具体而言，若将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的上界”，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的下界”，只有当实际的期指高于上界时.正向套利才能够获利;反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。

　　四、套利交易中的模拟误差

　　准确的套利交易意味着卖出或买进股指期货合约的同时，买进或卖出与其相对的股票组合。如果实际交易的现货股票组合与指数的股票组合不一致，势必导致两者未来的走势或回报不一致.从而导致一定的误差。这种误差，通常称为“模拟误差”。

　　五、期现套利程式交易

　　期现套利交易对时间要求非常高，必须在短时间内完成期指买卖以及许多股票买卖.传统报价交易方式难以满足这一要求，因此必须依赖程式交易系统。程式交易系统由4个子系统组成，就是套利机会发觉子系统、自动下单子系统、成交报告及结算子系统以及风险管理子系统。