2019期货投资分析练习试题及答案（六）

　　1[多选题]资产的价格波动率δ经常采用(　　)来估计。

　　A.历史数据

　　B.隐含波动率

　　C.无风险收益率

　　D.资产收益率

　　参考答案：A,B

　　参考解析：资产的价格波动率δ用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

　　2[多选题]对期货价格的宏观背景分析主要关注(　　)。

　　A.经济增长

　　B.物价稳定

　　C.充分就业

　　D.国际收支平衡

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：一个国家的经济目标主要包括经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡几个方面，对于期货价格的宏观背景分析也主要关注这几个方面。

　　3[多选题]交易平台的选择可以从(　　)方面考虑。

　　A.便利性

　　B.功能

　　C.成本

　　D.专用性

　　参考答案：A,B,C

　　参考解析：程序化交易必须要在专门的电子平台上运行。目前许多信息软件公司都推出程序化交易电子平台。平台的选择可以从便利性、功能、成本等三个方面考虑。

　　4[多选题]金融机构利用场内工具对冲风险时，经常会遇到的一些问题有(　　)。

　　A.缺乏技术

　　B.资金不足

　　C.人才短缺

　　D.金融机构自身的交易能力不足

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：金融机构利用场内工具来对冲其风险会遇到一些问题，比如金融机构自身的交易能力不足，缺乏足够的资金、人才、技术或者资质等。

　　5[多选题]某投资者持有10个Delta=0.6的看涨期权和8个Delta=-0.5的看跌期权，若要实现Delta中性以规避价格变动风险，应进行的操作为(　　)。

　　A.卖出4个Delta=-0.5的看跌期权

　　B.买人4个Delta=一0.5的看跌期权

　　C.卖空两份标的资产

　　D.卖出4个Delta=0.5的看涨期权

　　参考答案：B,C

　　参考解析：题中，组合的Delta=10×0.6+8×(-0.5)=2;因此，资产下跌将导致组合价值下跌，要实现Delta中性，其解决方案包括：①再购入4个单位Delta=-0.5标的相同的看跌期权;②卖空2个单位标的资产。

　　6[单选题]程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是(　　)。

　　A.交易策略考量

　　B.交易平台选择

　　C.交易模型编程

　　D.模型测试评估

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　程序化交易模型的设计与构造分为交易策略考量、交易平台选择和交易模型编程三个步骤，其中的核心步骤是对交易策略的考量。

　　7[单选题]7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买人上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为(　　)元/吨。

　　A.57000

　　B.56000

　　C.55600

　　D.55700

　　参考答案：D

　　参考解析：铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。

　　8.[单选题]多重共线性产生的原因复杂，以下哪一项不属于多重共线性产生的原因?(　　)

　　A.自变量之间有相同或者相反的变化趋势

　　B.从总体中取样受到限制

　　C.自变量之间具有某种类型的近似线性关系

　　D.模型中自变量过多

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，这就产生了多重共线性问题。产生多重共线性的原因包括：①经济变量之间有相同或者相反的变化趋势;②模型中包含有滞后变量;③从总体中取样受到限制等。

　　9[单选题](　　)具有单边风险特征，是进行组合保险的有效工具。

　　A.期权

　　B.期货

　　C.远期

　　D.互换

　　参考答案：A

　　10[单选题]在结构化产品到期时，(　　)根据标的资产行情以及结构化产品合约的约定进行结算。

　　A.创设者

　　B.发行者

　　C.投资者

　　D.信用评级机构

　　参考答案：B

　　参考解析：在结构化产品到期时，发行者根据标的资产行情以及结构化产品合约的约定进行结算，投资者获得相应的投资收益或者承担投资亏损。