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2018期货从业资格考试期货投资分析冲刺试题及答案(5)

来源 :中华考试网 2018-09-12

  11.持有成本理论是以(  )为中心,分析期货市场的机制,论证期货交易对供求关系产生的积极影响,并逐渐运用到对金融期货的定价上来。

  A.融资利息

  B.仓储费用

  C.风险溢价

  D.持有收益

  参考答案:B

  参考解析:康奈尔和弗伦奇1983年提出的持有成本理论认为,现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成:融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心,分析期货市场的机制,论证期货交易对供求关系产生的积极影响,并逐渐运用到对金融期货的定价上来。

  12.(  )定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率,用来度量期权价格对利率变动的敏感性,计量利率变动的风险。

  A.Delta

  B.Gamma

  C.Rho

  D.Vega

  参考答案:C

  参考解析:Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rh0随着期权到期,单调收敛到0。也就是说,期权越接近到期,利率变化对期权价值的影响越小。

  13.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是(  )。

  A.Delta的取值范围为(-1,1)

  B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大

  C.在行权价附近,Theta的绝对值最大

  D.Rho随标的证券价格单调递减

  参考答案:D

  参考解析:D项,Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权,标的价格越高,利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权,标的价格越低,利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格>行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越大;越是虚值(标的价格<行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越小。

  14.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有(  )。

  A.两者的风险因素都为标的价格变化

  B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值

  C.期权到期日临近时,对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大

  D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

  参考答案:A

  参考解析:Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度,可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性,Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度,两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项,看涨期权的Delta∈(0,1),看跌期权的Delta∈(-1,0),而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值;C项,随着到期日的临近,看跌平价期权的Delta收敛于-0.5,但是其Gamma值趋近无穷大。

  15.在持有成本理论模型假设下,若F表示期货价格,S表示现货价格,W表示持有成本,R表示持有收益,那么期货价格可表示为(  )。

  A.F=S+W-R

  B.F=S+W+R

  C.F=S-W-R

  D.F=S-W+R

  参考答案:A

  参考解析:在持有成本理论模型假设条件下,期货价格形式如下:F=S+W-R。持有成本包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保险费用等。持有收益指基础资产给其持有者带来的收益,如股票红利、实物商品的便利收益等。

  16.以下关于希腊字母说法正确的是(  )。

  A.Theta值通常为负

  B.Rho随期权到期趋近于无穷大

  C.Rho随期权的到期逐渐变为0

  D.随着期权到期日的临近,实值期权的Gamma趋近于无穷大

  参考答案:A,C

  参考解析:A项,Theta是用来度量期权价格对到期日变动敏感度的。看涨期权和看跌期权的Theta值通常是负的,表明期权的价值会随着到期日的临近而降低。BC两项,Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rho随着期权到期,单调收敛到0。即期权越接近到期,利率变化对期权价值的影响越小。D项,Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度。期权到期日临近,平价期权的Gamma值趋近无穷大;实值和虚值期权的Gamma值先增大后变小,随着接近到期收敛至0。

  17.远期或期货定价的理论主要包括(  )。[2014年11月真题]

  A.无套利定价理论

  B.二叉树定价理论

  C.持有成本理论

  D.B-S-M定价理论

  参考答案:A,C

  参考解析:作为金融市场中的重要品种,远期和期货在风险管理、价格发现、投资组合管理等方面有着广泛的应用。远期或期货定价的理论主要包括无套利定价理论和持有成本理论。

  18.常见的互换类型有(  )。[2013年5月真题]

  A.权益互换

  B.货币互换

  C.远期互换

  D.利率互换

  参考答案:A,B,D

  参考解析:互换是指交易双方同意在约定的时间长度内,按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、货币互换和权益互换等。

  19.持有成本假说认为现货价格和期货价格的差由(  )组成。

  A.融资利息

  B.仓储费用

  C.风险溢价

  D.持有收益

  参考答案:A,B,D

  参考解析:康奈尔和弗伦奇1983年提出的持有成本理论认为,现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成:融资利息、仓储费用和持有收益。

  20.下列关于Vega说法正确的有(  )。

  A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性

  B.波动率与期权价格成正比

  C.期权到期日临近,标的资产波动率对期权价格影响变小

  D.该值越小,表明期权价格对波动率的变化越敏感

  参考答案:A,B,C

  参考解析:D项,Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性,该值越大,表明期权价格对波动率的变化越敏感。

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