21.投资者认为未来某股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下恰当的交

　　易策略为()。

　　A.买入看涨期权

　　B.卖出看涨期权

　　C.卖出看跌期权

　　D.备兑开仓

　　答案：B

　　试题解析：看空的选择是买入看跌期权或卖出看涨期权，如果有现货可以选择备

　　兑策略。

　　22.若国债期货的市场价格低于其理论价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策

　　略是()。

　　A.卖出国债现货，买入国债期货

　　B.买入国债现货，卖出国债期货

　　C.买入国债现货和期货

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　　D.卖出国债现货和期货

　　答案：A

　　试题解析：期货价格低于现货价格，应该多期货、空现货套利。

　　23.当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券(CTD)的报价为102元，每百

　　元应计利息为0.4元，假设转换因子为1，则持有一手国债期货合约空头的投资

　　者在到期交割时可收到()万元。

　　A.101.6

　　B.102

　　C.102.4

　　D.103

　　答案：C

　　试题解析：国债期货发票价格=国债期货价格×转换因子+应计利息，本题中转换

　　因子为1，使用CTD券价格替代国债期货价格，计算得到答案C。

　　24.国债X的凸性大于国债Y，那么债券价格和到期收益率的关系为()。

　　A.若到期收益率上涨1%，X的涨幅大于Y的涨幅

　　B.若到期收益率上涨1%，X的跌幅小于Y的跌幅

　　C.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅

　　D.若到期收益率上涨1%，X的涨幅小于Y的涨幅

　　答案：B

　　试题解析：收益率上升时，债券价格下降，二者呈反向关系，由此即可排除AD

　　两个选项;凸性越大的债券，收益率上涨时跌幅更小，收益率下跌时涨幅更大，

　　所以C是错的。

　　25.假设投资者持有如下的面值都为100元的债券组合：

　　债券A1000张，价格为98，久期为7;

　　债券B2000张，价格为96，久期为10;

　　债券C1000张，价格为110，久期为12;

　　则该组合的久期为()。

　　A.8.542

　　B.9.214

　　C.9.815

　　D.10.623

　　答案：C

　　试题解析：债券组合的久期=(债券A市值×债券A久期+债券B市值×债券B久

　　期+债券C市值×债券C久期)/(三支债券市值总和)=(1000×98×7+2000×96

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　　×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。

　　26.假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600(即1欧元=1.3600美元)，最小

　　变动价位是0.0001点，合约大小为125000欧元。那么当期货合约价格每跳动

　　0.0001点时，合约价值变动()。

　　A.13.6美元

　　B.13.6欧元

　　C.12.5美元

　　D.12.5欧元

　　答案：C

　　试题解析：合约价值变动=变动点数×合约价值=0.0001美元/欧元×125000欧元

　　=12.5美元。

　　27.买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，

　　则合理的操作是()。

　　A.卖出套期保值

　　B.进行套期保值

　　C.等待点价操作时机

　　D.尽快进行点价操作

　　答案：C

　　试题解析：在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进

　　行点价。由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。

　　28.影响国债价值的最主要风险因子是()。

　　A.汇率

　　B.利率

　　C.股票价格

　　D.大宗商品价格

　　答案：B

　　试题解析：国债期货即利率期货，主要受利率影响。

　　29.某家金融机构发行浮动利率债券后，承担的主要风险是()。

　　A.利率上升导致债券价格下降

　　B.利率上升导致利息支付额上升

　　C.利率下降导致债券价格上升

　　D.利率下降导致利息支付额下降

　　答案：B

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　　试题解析：对债券的发行方来说，当浮动债券发行后，每年支付的利息根据利率

　　变化而变化。

　　30.某证券基金将总资金M的一部分投资于一个股票组合。这个股票组合的β

　　值为，占用资金S。剩余资金投资于股指期货，保证金比率设为12%，那么

　　股指期货占用的保证金为P。股指期货价格相对于沪深300指数的β值设为。

　　则股票组合和股指期货整个投资组合的总β值为()。

　　

　　答案：C

　　试题解析：投资组合的β等于各个成分的β加权平均，权重为各个成分的市值。

　　由于期货部分为保证金交易，需要用保证金除以相应保证金比例获得该部分市值，

　　因此答案选C。