期权

　　(一)期权的含义和分类

　　期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。

　　期权交易是一种权利的交易。在期权交易中，期权买方在支付了一笔费用(权利金)之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格(执行价格)向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务;卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。

　　按执行时间的不同，期权主要可分为两种，欧式期权和美式期权。欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期权，它在大部分场外交易中被采用。美式期权，是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权，多为场内交易所采用。

　　根据选择权的性质划分，期权可以分为看涨期权和看跌期权。看涨期权也称认购权，指期权的买方具有在约定期限内(或合约到期日)按协定价格(也称敲定价格或行权价格)买人一定数量基础金融工具的权利。看跌期权也称认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利。

　　(二)期权价格

　　1、影响期权价格的因素

　　期货价格、合约价格、期权到期时间、期货价格的波动性、市场短期利率

　　2、布莱克-斯考尔斯期权定价模型

　　思路：

　　看涨期权的价格=

　　看跌期权的价格=

　　其中：为对应的标准正态分布值，需查表得出。