答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 投产后每年NCF=300+1000/5=500(万元)

　　动态回收期n：

　　(P/A，10%，n)=1000/500=2

　　通过查年金现值系数表，可知：(P/A，10%，2)=1.7355，(P/A，10%，3)=2.4869

　　(n-2)/(3-2)=(2-1.7355)/(2.4869-1.7355)

　　动态投资回收期n=2.35(年)(参见教材340页)

　　【该题针对“折现现金流量法”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 从理论上说，如果股东不中途转让股票，股票投资没有到期日，投资于股票所得到的未来现金流量是各期的股利。(参见教材357页)

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 内部收益率=D1/P0+g，代入资料，得到：12%=1.4/20+g，算出g=5%。(参见教材359页)

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)。(参见教材357页)

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 项目投资是指将资金用于购买经营性资产，如固定资产、无形资产、流动资产等，形成生产能力，开展生产经营活动以获取收益的投资行为，项目投资属于直接投资，所以选项BD正确，证券投资是指通过购买权益性资产，如股票、债券、基金等获取收益的一种投资行为。证券投资属于间接投资，所以选项C正确，选项A错误。(参见教材331-332页)

　　【该题针对“投资管理概述”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 年折旧=100×(1-8%)/4=23(万元)

　　第4年营业现金净流量=5×(1-20%)+23=27(万元)

　　第4年末残值变现净收益纳税额=(10-100×8%)×20%=0.4(万元)

　　第4年的税后现金净流量=27+10-0.4+3=39.6(万元)(参见教材333-337页)

　　【该题针对“项目投资决策参数的估计”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 乙方案的现值指数为0.95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行;丁方案的内含报酬率为9%，小于设定折现率10%，因而丁方案经济上不可行;甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A/P，10%，10)=163(万元)，丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。(参见教材349页)

　　【该题针对“互斥投资方案决策”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 如果固定资产更新不改变生产能力和销售收入，且未来寿命期限相等，应该选择现金净流出量现值较小的方案。(参见教材348-349页)

　　【该题针对“独立投资方案决策”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 债券价值指的是未来现金流入量的现值。债券未来现金流入量包括未来收取的利息和收回的本金。一般来说，经常采用市场利率作为折现率。(参见教材354页)

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 债券价值=1000×10%/2×(P/A，6%/2，20)+1000×(P/F，6%/2，20)=50×14.8775+1000×0.5537=1297.575(元)。(参见教材355页)

　　【该题针对“债券投资管理”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 债券收益的来源包括：(1)名义利息收益;(2)利息再投资收益;(3)价差收益。选项A属于股票收益的来源之一。(参见教材356页)

　　【该题针对“债券投资管理”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，变现风险属于非系统性风险。(参见教材353-354页)

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大。如果通货膨胀期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。(参见教材354页)

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ACE

　　【答案解析】 会计报酬率法简单明了并易于理解，但是由于没有考虑货币的时间价值，会高估项目的真实报酬率，导致对项目的判断过于乐观，因此只能在项目初选时作为辅助方法。选项B的说法不正确。静态投资回收期法可以用于衡量投资方案的相对风险。选项D不正确。(参见教材337-339页)

　　【该题针对“非折现现金流量法”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等。因此选项A正确，选项B不正确;项目投资是指将资金用于购买经营性资产，如固定资产、无形资产、流动资产等，形成生产能力，开展生产经营活动以获取收益的投资行为。选项C正确，选项D不正确。互斥项目是非兼容项目。项目之间相互关联、相互取代，不能并存。本题只购进一台设备，与互斥无关，因此选项E不正确。(参见教材331页)

　　【该题针对“投资管理概述”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 终结现金流量主要包括固定资产的残值收入或变价收入、原有垫支在各种流动资产上的资金收回、停止使用的土地的变价收入等。(参见教材335页)

　　【该题针对“项目投资决策参数的估计”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 ACDE

　　【答案解析】 用新设备替代旧设备时一般不改变其生产能力，不会增加或减少营业收入，因此其未来现金流入量不变。所以选项B不正确。(参见教材349-351页)

　　【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率，是考虑了货币的时间价值的，所以选项A的说法不正确。互斥项目决策中，内含报酬率的决策结果与净现值法下的决策结果可能是相反的，所以选项E不正确。(参见教材342-345页)

　　【该题针对“折现现金流量法”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 根据流动性偏好理论，长期证券资产的报酬率应当高于短期证券资产，这是因为：(1)期限越长，不确定性就越强，证券资产投资者一般喜欢持有短期证券资产，因为它们较易变现而收回本金。因此，投资者愿意接受短期证券资产的低报酬率。(2)证券资产发行者一般喜欢发行长期证券资产，因为长期证券资产可以筹集到长期资金，而不必经常面临筹集不到资金的困境。因此，证券资产发行者愿意为长期证券资产支付较高的报酬率。(参见教材353页)

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】