一、单项选择题

　　1、某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%。预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为(　)万元。

　　A、12.6

　　B、37

　　C、39.6

　　D、37.4

　　2、某公司正在考虑一个投资项目，该项目需要投资100万元，没有投资期。若该项目预计使用5年，期满无残值，按直线法计提折旧，若项目投产后每年增加税后营业利润20万元，公司所得税税率为25%，则项目引起的公司经营现金净流量为(　)万元。

　　A、40

　　B、50

　　C、46

　　D、30

　　3、投资项目评价的方法中，没有考虑时间价值的是(　)。

　　A、现值指数法

　　B、内含报酬率法

　　C、动态投资回收期法

　　D、会计报酬率法

　　4、下列投资项目评价指标中，受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征以及资本成本高低影响的指标是(　)。

　　A、会计报酬率

　　B、静态回收期

　　C、现值指数

　　D、内含报酬率

　　5、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为(　)万元。

　　A、50

　　B、100

　　C、150

　　D、200

　　6、在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是(　)。

　　A、如果新旧资产未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法

　　B、如果新旧设备给企业带来的年收入相同，则可以使用年金成本法

　　C、年金成本法没有考虑时间价值

　　D、年金成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看出是两个互斥的方案

　　7、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A/P，10%，10)=0.163;乙方案的现值指数为0.95;丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元;丁方案的内含报酬率为9%。最优的投资方案是(　)。

　　A、甲方案

　　B、乙方案

　　C、丙方案

　　D、丁方案

　　8、将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是(　)。

　　A、投资对象的存在形态和性质

　　B、投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

　　C、投资活动资金投出的方向

　　D、投资项目之间的相互关联关系

　　9、下列关于项目投资与证券投资的说法中，不正确的是(　)。

　　A、购买其他公司的股票属于项目投资

　　B、项目投资属于直接投资

　　C、证券投资属于间接投资

　　D、购置设备属于项目投资

　　10、由于市场利率上升而使证券资产价格普遍下跌的可能性，体现了证券资产投资的风险是(　)。

　　A、价格风险

　　B、购买力风险

　　C、变现风险

　　D、破产风险

　　11、持续通货膨胀期间，投资人将资本投向实体性资产，减持证券资产。这种行为所规避的证券投资风险类别是(　)。

　　A、经营风险

　　B、变现风险

　　C、再投资风险

　　D、购买力风险

　　12、下列各项关于债券投资的说法中，不正确的是(　)。

　　A、债券要素包括债券面值、债券票面利率、债券到期日

　　B、只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资

　　C、债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值和

　　D、一般来说，经常采用票面利率作为折现率

　　13、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是(　)。

　　A、债券面值

　　B、票面利率

　　C、到期日

　　D、发行价格

　　14、ABC公司于2012年1月1日发行债券，每张面值为50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，市场利率为8%，假定以后市场利率保持不变，则该债券2014年1月1日的价值为(　)元。已知：(P/F，8%，1)=0.9259，(P/A，8%，1)=0.9259。

　　A、50

　　B、50.92

　　C、52.58

　　D、53.79

　　15、某投资者准备购买A公司的股票并打算长期持有，该股票目前的股价为20元，今年已发放的每股股利为2元，假定其股利未来以5%的增长率固定增长，则该股票的内含报酬率为(　)。

　　A、10.5%

　　B、15%

　　C、15.5%

　　D、10%

　　二、多项选择题

　　1、项目的初始现金流量包括(　)。

　　A、无形资产投资

　　B、付现成本

　　C、折旧抵抵

　　D、垫支的营运资金

　　E、原有固定资产的净残值收入

　　2、下列各项中，构成项目终结现金流量的有(　)。

　　A、设备运输安装费

　　B、固定资产变价净收入

　　C、垫支营运资金的收回

　　D、原材料购置费

　　E、营运资本投资

　　3、项目投资的动态评价法主要包括(　)。

　　A、净现值法

　　B、内含报酬率法

　　C、现值指数法

　　D、回收期法

　　E、会计报酬率法

　　4、证券投资的目的有(　)。

　　A、分散资金投向，降低投资风险

　　B、利用闲置资金，增加企业收益

　　C、稳定客户关系，保障生产经营

　　D、提高资产的流动性，增强偿债能力

　　E、提高资产的流动性，增强营运能力

　　5、下列有关证券投资的说法中不正确的有(　)。

　　A、市场利率上升，证券资产价格下跌

　　B、证券投资的目的之一是提高资产的流动性，增强偿债能力

　　C、证券投资的非系统风险中包括购买力风险

　　D、为了避免再投资风险，投资者可能会投资于短期证券资产

　　E、只有证券资产投资报酬率大于市场利率，证券资产的价值 才会高于其他市场价格

　　6、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有(　)。已知：(P/F，8%，5)=0.6806。

　　A、1020

　　B、1000

　　C、2204

　　D、1071

　　E、980

　　7、下列关于股票投资的说法中，正确的有(　)。

　　A、股票的内部收益率高于投资者要求的必要报酬率时，该股票值得投资

　　B、股利固定增长的股票投资内部收益率由预期股利收益率和股利增长率两部分构成

　　C、股票的内部收益率就是使股票投资净现值为零时的贴现率

　　D、股票投资收益由股利收益和转让价差收益两部分构成

　　E、股票的价值是各期的股利现值和未来的售价现值之和

　　三、不定项选择题

　　1、某投资者准备购买甲公司的股票，投资者要求达到的必要报酬率为12%。已知：(P/A，12%，3)=2.4018，(P/F，12%，3)=0.7118，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972。回答下列互不相关的两个问题：

　　<1> 、若甲公司的股票未来三年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为(　)元。

　　A、17.40

　　B、13.08

　　C、16

　　D、11.68

　　E、12.08

　　<2> 、若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的内部收益率为(　)。

　　A、10%

　　B、10.30%

　　C、12%

　　D、11%

　　E、10.5%

　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 年折旧=100×(1-8%)/4=23(万元)

　　第4年营业现金净流量=5×(1-20%)+23=27(万元)

　　第4年末残值变现净收益纳税额=(10-100×8%)×20%=0.4(万元)

　　第4年的税后现金净流量=27+10-0.4+3=39.6(万元)

　　【该题针对“项目投资决策参数的估计”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 NCF=20+100/5=20+20=40(万元)

　　【该题针对“项目投资决策参数的估计”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 会计报酬率=年平均经营现金净流量/投资总额，没有考虑时间价值。

　　【该题针对“非折现现金流量法”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 现值指数受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征以及资本成本高低影响; 会计报酬率不受建设期的长短及资本成本高低影响;静态回收期、内含报酬率受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征的影响，但不受资本成本高低影响。

　　【该题针对“折现现金流量法”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 现金流入现值=100×1.5=150(万元)，净现值=150-100=50(万元)。

　　【该题针对“折现现金流量法”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 年金成本法是考虑货币时间价值的。

　　【该题针对“项目投资决策应用”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 乙方案的现值指数为0.95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行;丁方案的内含报酬率为9%，小于设定折现率10%，因而丁方案经济上不可行;甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A/P，10%，10)=163(万元)，丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。

　　【该题针对“项目投资决策应用”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以，本题答案为选项A。

　　【该题针对“投资管理概述”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 购买股票属于证券投资。

　　【该题针对“投资管理概述”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值和，一般来说，经常采用市场利率作为折现率。

　　【该题针对“债券投资管理”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 影响债券价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。债券的发行价格不影响债券价值。

　　【该题针对“债券投资管理”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 债券价值=50×(P/F，8%，1)+50×10%×(P/A，8%，1)=50×0.9259+5×0.9259=50.92(元)

　　【该题针对“债券投资管理”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 Rs=D0×(1+g)/P0+g=2×(1+5%)/20+5%=15.5%

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ADE

　　【答案解析】 初始现金流量一般包括建设性投资、其他支出和原有固定资产的净残值收入。其中建设性投资包括固定资产投资、无形资产投资和营运资金的垫支。

　　【该题针对“项目投资决策参数的估计”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 终结现金流量主要包括固定资产的残值收入或变价收入、原有垫支在各种流动资产上的资金收回、停止使用的土地的变价收入等。

　　【该题针对“项目投资决策参数的估计”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 项目投资的动态评价法主要包括净现值法、内含报酬率法、现值指数法等。

　　【该题针对“折现现金流量法”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 证券投资的目的有：(1)分散资金投向，降低投资风险;(2)利用闲置资金，增加企业收益;(3)稳定客户关系，保障生产经营;(4)提高资产的流动性，增强偿债能力。

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 购买力风险属于证券投资的系统性风险，所以，选项C的说法不正确。再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。短期证券资产会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预定报酬率进行再投资而实现所要求的预期收益。所以，选项D的说法不正确。正确的说法应该是：为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产。

　　【该题针对“证券投资的概述”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABE

　　【答案解析】 市场利率=6%+2%=8%，发行时债券的价值=(1000+1000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1020.9(元)，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项ABE。

　　【该题针对“债券投资管理”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 ABCE

　　【答案解析】 股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部分构成。所以选项D的说法不正确。

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】

　　三、不定项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 股票价值

　　=1×(P/A，12%，3)+1×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，3)

　　=1×2.4018+15×0.7118

　　=13.08(元)

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 设内部收益率为r，则

　　20=1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)

　　即：20=1×(P/F，r，1)+1.1×(P/F，r，2)+1.155/(r-5%)×(P/F，r，2)

　　20=1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)

　　当r=10%时，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=20.908(元)

　　当r=12%时，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=14.924(元)

　　利用内插法可知：

　　(20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%)

　　解得：r=10.30%

　　【该题针对“股票投资管理”知识点进行考核】