【例·综合题】W企业现生产甲产品，为了提高甲产品的市场占有率，希望从A公司获得其商标的使用权。W企业已经与A公司达成了商标使用权转让初步协议，现委托评估机构对W企业拟购买A公司所拥有的商标权使用权的价值进行评估，评估基准日为2009年1月1日。

　　经评估人员调查分析，A公司是全球知名的企业，商标使用权上次获得注册(续展)的时间是2006年1月1日，并按时缴纳了有关商标的费用，商标有效。

　　如果甲产品采用了A公司的商标，预计在评估基准日后15年内可具有稳定的市场，产品销售价格可由原来的每台550元提高到750元，全部成本及由增值税引起的税金及附加由原来的每台500元增加到580元，评估基准日后第一年可销售16000台，第二年可销售18000台，从第三年开始每年可销售22000台。15年以后企业不再使用A公司的商标。

　　购买该商标使用权的风险回报率是8%，国库券的利率是4%。

　　W企业适用所得税税率为25%。

　　要求：

　　根据上述条件不考虑其他因素，试评估在本评估目的下W企业购买的A公司商标权的价值。

　　『正确答案』

　　1.由于A公司的商标是知名商标，所以A公司肯定会在商标保护期满时继续申请保护，所以其商标的保护期可以认为是无限年限

　　2.评估对象为商标使用权，收益期为15年。

　　3.第一年的超额收益

　　[(750-550)-(580-500)]×16000×(1-25%)=1440000(元)

　　第二年的超额收益

　　[(750-550)-(580-500)]×18000×(1-25%)=1620000(元)

　　第三年及以后各年的年收益

　　[(750-550)-(580-500)]×22000×(1-25%)=1980000(元)

　　4.折现率

　　=无风险利率+风险回报率=4%+8%=12%

　　5.评估值

　　1440000/(1+12%)+1620000/(1+12%)^2+1980000×(P/A，12%，13)×(P/F，12%，2)=12716380.48(元)

　　【历年真题·综合题】甲公司注册拥有“M”商标专用权，并用于“M”牌饮料产品。“M”牌饮料产品具有独特的配方和口感。多年来，甲公司一直非常重视内部生产管理和市场营销、消费者体验，“M”牌饮料产品质量稳定，形成了稳定的消费群体。随着市场规模的扩大，甲公司产能已不能满足市场需求。2016年甲公司营业收入87000万元，净利润24750万元，资产总额137500万元，净资产82500万元。

　　乙公司长期从事饮料食品等生产，具有一定的生产能力，但由于产品缺乏品牌影响，企业经营状况一般，历史年度平均利润率(利润总额/营业收入)15%。乙公司所得税率25%。

　　2017年初，甲、乙公司经过谈判，拟进行合作。甲公司授权乙公司使用“M”商标生产“M”牌饮料，并提供相应的管理、配方、市场营销支持。初步确定“M”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“M”商标授权使用费金额，需对“M”商标资产价值进行评估，评估基准日2016年12月31日。

　　经分析，“M”商标资产具有较好的市场表现，能够给乙公司带来超额收益，可以采用超额收益法进行评估。乙公司参考“M”牌饮料产品历史销售情况，结合自身产能和市场分析。预测未来年度营业收入及利润总额见表1。

　　表1 “M”牌饮料预测收益

　　经分析，无形资产中商标资产贡献率为55%，预测年度保持稳定。基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率2%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险2%，市场风险为3%，技术替代风险2%，公司管理风险2%。

　　要求：

　　(1)说明本次商标资产评估对象。

　　(2)按照差额法计算乙公司无形资产超额收益率。

　　(3)计算“M”商标超额收益率。

　　(4)确定商标资产收益期限，并说明理由;计算预测各项商标资产超额净收益。

　　(5)采用累加法计算商标资产折现率。

　　(6)假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。(12分)

　　『正确答案』

　　(1)本次商标资产评估对象为“M”商标普通许可使用权。

　　(2)乙公司无形资产超额收益率=35%-15%=20%

　　(3)“M”商标超额收益率=20%×55%=11%

　　(4)5年。

　　理由：“M”商标授权使用期限为5年，2017年初甲公司授权乙公司开始使用，所以该商标资产收益期限为5年。

　　2017年超额净收益=15000×11%×(1-25%)=1237.5(万元)

　　2018年超额净收益=18000×11%×(1-25%)=1485(万元)

　　2019年超额净收益=20700×11%×(1-25%)=1707.75(万元)

　　2020年超额净收益=22800×11%×(1-25%)=1881(万元)

　　2021年超额净收益=22900×11%×(1-25%)=1889.25(万元)

　　(5)商标资产折现率=3.5%+1%+2%+3%+2%+2%=13.5%

　　(6)商标资产评估价值=1237.5/(1+13.5%)+1485/(1+13.5%) 2+1707.75/(1+13.5%) 3+1881/(1+13.5%) 4+1889.25/(1+13.5%) 5=5547.52(万元)

　　【协会模拟·综合题】甲公司拥有的“P”系列注册商标主要用于“P”牌电视机。多年来，“P”牌电视机以其卓越的产品质量为广大消费者所熟悉和喜爱，曾多次被评为国家级、部级、市级的优秀产品，在中国市场上享有极高的声誉和知名度。“P”牌电视机在其长期的发展中，积累形成了牢固而扎实的竞争优势。特别是在技术上，甲公司一直掌握着“P”牌电视机生产制造的核心，通过不断的技术创新和设备材料更新改造，保持着行业中的技术领先。

　　乙公司长期从事电视机的生产制造工作，但由于缺少品牌效应的影响，销售情况始终未能有跨越性的突破。因此，为了提高其产品的市场占有率，希望从甲公司获得其“P”系列注册商标的使用权。2018年3月，经董事会决议，甲公司拟授权乙公司使用其“P”系列注册商标生产“P”牌电视机，并提供相应的管理、技术、市场等方面的支持。甲、乙公司经过谈判达成了商标授权使用的初步协议，确定“P”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“P”商标授权使用费金额，需对其价值进行评估，评估基准日为2017年12月31日。

　　甲公司历史年度平均利润率(利润总额/营业收入)为32%。乙公司为20%。经分析，预计乙公司在使用甲公司“P”系列注册商标后，平均利润率可提升至30%。参考“P”牌电视产品历史销售情况，考虑到未来竞争者的介入，同时结合乙公司自身产能和市场情况，预测未来年度“P”牌电视机产品销售价格为：评估基准日后第1～2年维持现行的5000元/台的价格;第3年每台降400元;第4～5年每台降300元。销售数量在2018-2022的各年分别为：4万台、4.7万台、5万台、4.9万台、4.8万台。

　　经分析，乙公司无形资产中商标资产贡献率约为65%，预测年度保持稳定。评估基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率3%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险1%，市场风险为2%，技术替代风险3%，公司管理风险2%。

　　要求：

　　(1)说明本次商标资产评估对象。

　　(2)按照差额法计算乙公司无形资产的超额收益率。

　　(3)计算“P”系列商标的超额收益率。

　　(4)确定商标资产收益期限，并说明理由;计算预测各期商标资产超额净收益。

　　(5)采用累加法计算商标资产折现率。

　　(6)假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。

　　『正确答案』

　　(1)本次商标资产评估对象为“P”商标授权使用权价值。

　　(2)乙公司无形资产的超额收益率=30%-20%=10%

　　(3)“P”系列商标的超额收益率=10%×65%=6.5%

　　(4)商标资产收益期限为5年，因为“P”商标授权使用期限为5年。

　　2018年商标资产超额净收益=5000×4×6.5%=1300(万元)

　　2019年商标资产超额净收益=5000×4.7×6.5%=1527.50(万元)

　　2020年商标资产超额净收益=4600×5×6.5%=1495(万元)

　　2021年商标资产超额净收益=4700×4.9×6.5%=1496.95(万元)

　　2022年商标资产超额净收益=4700×4.8×6.5%=1466.4(万元)

　　(5)商标资产折现率=3.5%+1%+1%+2%+3%+2%=12.5%

　　(6)商标资产评估价值

　　=1300/(1+12.5%)+1527.50/(1+12.5%)^2+1495/(1+12.5%)^3+1496.95/(1+12.5%)^4+1466.4/(1+12.5%)^5

　　=5160.74(万元)

　　【注】此题商标价值的评估没有考虑企业所得税。