(第一部分)第二章　企业价值评估信息的收集和分析

　　一、单项选择题

　　1、财政政策涉及政府的支出与收入控制。它的作用就在于利用经济学中的(　　)。

　　A、乘数原理

　　B、有效需求原理

　　C、科斯定理

　　D、纳什均衡理论

　　2、信息收集是评估的基础，信息收集和筛选的原则不包括(　　)。

　　A、相关性原则

　　B、有效性原则

　　C、经济性原则

　　D、成本性原则

　　3、对于非公开的信息来源，以下正确的是(　　)。

　　A、主要是企业非公开的财务报告、可行性研究报告、商业计划书、年度计划、战略规划、业务推广计划、工作总结、专项内部研究报告

　　B、包括企业提供的第三方专项调查报告

　　C、不包括评估人员针对评估项目所作的现场访谈、市场调查

　　D、这些信息具有较强的适用性

　　4、当宏观经济总体上保持总量不变或总量低速增长时，企业应该实施(　　)。

　　A、发展型战略

　　B、稳定型战略

　　C、紧缩型战略

　　D、放弃战略

　　5、每个行业都会经历一个由成长到衰退的发展演变过程。生产技术和工艺逐渐成熟，利润较高，行业增长速度放缓的阶段是(　　)。

　　A、初创阶段

　　B、成长阶段

　　C、成熟阶段

　　D、衰退阶段

　　6、下列各项中，属于完全竞争市场特征的是(　　)。

　　A、生产者的数量只有一个

　　B、产品没有差别

　　C、单个厂商是价格的决定者

　　D、进入该市场非常困难

　　7、下列指标中，可以反映一个国家经济发展水平的是(　　)。

　　A、消费结构

　　B、价格稳定

　　C、人均国民收入

　　D、国际收支平衡

　　8、政治和法律因素制约、影响企业的经营行为，尤其是影响企业较长期的投资行为。对于企业来说，很难预测国家政治法律环境的变化趋势，这体现的是政治和法律因素的(　　)。

　　A、直接性

　　B、难以预测性

　　C、不可逆转性

　　D、间接性

　　9、下列评估企业价值的各项资料中，属于企业内部信息的是(　　)。

　　A、建筑工程施工许可证

　　B、国家宏观经济政策

　　C、可比企业资料

　　D、行业主要政策规定

　　10、甲企业是国内一家大型体育用品企业，具有很高的知名度和较高的消费者忠诚度，对该企业来说属于(　　)。

　　A、机会

　　B、劣势

　　C、威胁

　　D、优势

　　11、美国W连锁店公司是美国最大的，同时也是世界上最大的连锁零售商。它之所以这样成功，其中一个重要原因就是它在采购、存货、销售和运输等各个商品流通环节想尽一切办法降低成本，使其流通成本降至行业最低，商品价格保持在最低价格线上，然后利用成本优势打开市场，扩大市场份额，最终赢得同等市场条件下的超平均利润，根据以上资料判断，W公司采取的战略为(　　)。

　　A、成本领先战略

　　B、差异化战略

　　C、集中战略

　　D、发展型战略

　　12、某著名教育培训企业为了方便学员学习，进行了技术开发，不仅支持平板电脑听课学习，而且还支持手机看课。这受到了学员普遍的欢迎，占据了市场，获得了竞争优势。这说明该企业针对的是宏观分析中的(　　)。

　　A、政治和法律因素

　　B、经济因素

　　C、社会和文化因素

　　D、技术因素

　　13、甲公司是一家知名的IT企业，主要业务为硬件生产和IT服务。2002年，该公司敏锐地发现在互联网快速发展的背景下，电子商务会有很好的前景，决定进行业务全面转型，出售硬件业务，变身为电子商务整体解决方案提供商。该公司根据宏观分析中的哪项因素作出这个决策(　　)。

　　A、政治—法律因素

　　B、经济因素

　　C、技术因素

　　D、产业因素

　　14、某城市污水处理厂股权转让项目，仅仅收集全国和本地的宏观经济情况，不收集本地污水处理的历史情况、相关规定，违背了信息收集和筛选的原则中的(　　)。

　　A、相关性

　　B、有效性

　　C、客观性

　　D、经济性

　　15、企业通过政府、数据服务机构、专业研究机构、高等院校等在网站、刊物、书籍等出版物中收集的信息是(　　)。

　　A、公开信息

　　B、非公开信息

　　C、专业信息

　　D、非专业信息

　　二、多项选择题

　　1、在对企业价值进行评估时，社会经济结构主要包括(　　)。

　　A、消费结构

　　B、技术结构

　　C、交换结构

　　D、产业结构

　　E、收入结构

　　2、甲公司为了扩大市场占有率，决定并购乙公司，聘请某资产评估机构对乙公司的内外部环境进行了SWOT分析。下列各项中，属于乙公司内部优势的有(　　)。

　　A、高效的内部控制体系

　　B、低竞争力的无形资产

　　C、与供应商良好的伙伴关系

　　D、市场需求增长强劲

　　E、供应商的谈判能力提高

　　3、企业实施成本领先战略可能面临的风险有(　　)。

　　A、将目光集中于成本，可能会忽视消费者偏好的变化

　　B、当产品发展到成熟期时，技术实力强大的厂家通过模仿，会减少产品之间的差异，降低企业差异化战略的效果

　　C、当目标市场发生突变，企业可能陷入困境

　　D、容易被竞争者学习模仿

　　E、显著的技术变革可以消除企业的这种成本优势

　　4、在进行企业价值评估时，公开信息包括(　　)。

　　A、商业化行业分析报告

　　B、评估专业人员针对评估项目所进行的现场访谈

　　C、证券交易所发布的相关信息

　　D、企业的发展规划纲要

　　E、年度工作总结

　　5、每个行业都会经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程一般可以分为(　　)。

　　A、初创阶段

　　B、循环阶段

　　C、成长阶段

　　D、成熟阶段

　　E、衰退阶段

　　6、外部信息主要包括影响被评估企业经营环境的外部因素的相关资料、评估对象所在市场的类似交易资料等，下列各项中属于企业外部信息的有(　　)。

　　A、宏观环境因素

　　B、经营计划

　　C、行业发展因素

　　D、以往交易情况

　　E、产权交易市场

　　7、企业的资产、财务、经营管理状况资料涉及的范围十分广泛，下列各项中属于资产和财务资料的有(　　)。

　　A、资产配置

　　B、资产规模

　　C、资产利用

　　D、资产优化

　　E、资产质量

　　8、企业价值评估信息的收集和分析的意义有(　　)。

　　A、信息收集和分析是企业价值评估的前提

　　B、信息收集和分析是解决企业价值评估中信息不对称的要求

　　C、信息收集和分析是企业价值评估的基础

　　D、信息收集和分析是解决企业价值评估中信息不完整的要求

　　E、信息收集和分析是解决企业价值评估中信息不真实的要求

　　9、在评估实务中，信息分析应注意的情形主要有(　　)。

　　A、相关性

　　B、合理性

　　C、可靠性

　　D、真实性

　　E、完整性

　　三、综合题

　　1、安康公司是一家大型药品生产企业，2017年7月，为了提高市场占有率，扩大生产经营规模，决定收购江康公司65%的股权。安康委托甲资产评估机构对江康公司65%的股价价值进行评估，评估基准日为2017年6月30日。

　　甲资产评估机构了解到如下信息：

　　江康公司是C国一家大型药品生产企业。江康公司自身的优势在于药品的生产与新药研发的前期业务。近年来该公司以多种方式进行业务拓展。

　　为了保障原料药的稳定供给与产品质量，降低产业链中的交易成本，2014年以来，江康公司在C国3个省建设了5个原料药材现代化种植基地，全面推进原料药材规范化绿色种植工程。

　　2016年，为建立营销网络，江康公司收购了两家医药分销公司。之后，又将并购重心转向特色原料药领域，收购在这一领域具有优势地位的常丽制药公司70%股权，以增强公司在特色原料药生产方面的竞争实力。

　　为了提高江康公司的研发效率，同时保持江康公司自身在经营中的相对独立性，2016年江康公司以合作研究开发协议的方式与通健公司进行合作，通健公司的优势在于新药研发后期的毒理学试验。这一合作使江康公司实现了从新药研发到临床前试验一体化的业务整合。

　　<1> 、分析江康公司采取的发展型战略。

　　2、中国入世以来，伴随着中国汽车的“井喷式”增长，钢铁业也实现了持续快速增长。近年来跨国钢铁企业争先恐后地来到中国，更严酷的竞争已经来到中国钢铁企业的家门口。如何把握发展的机遇，抢占市场，在未来的竞争中赢得主动，是钢铁企业必须面对和思考的问题。

　　钢铁行业是典型的资本密集型行业，进入该行业需要有大量的沉没成本投入。钢铁行业是宏观经济产业链上的重要行业，我国主要的钢铁集团与其上家和下家建立了密切的长期合作关系，新入厂商难以对现有的大钢铁集团形成威胁。政府对钢铁行业的投资过热情况加大了调控力度，新入厂商，甚至是新项目的审批将变得非常严格，这对业内现有厂商来说是提供了一种无形的保护。

　　目前我国材料工业发展水平并不是很高，虽然很多企业都在利用价值分析方法寻求其它材料以降低成本，但钢铁仍旧是很多产品必须用的主要材料。

　　在我国目前宏观经济政策紧缩的情况下，钢铁需求也出现了明显下降，钢材的需求受紧缩性政策的影响最大，因为其主要下家建筑行业正是这一波紧缩性宏观调控的重点对象之一。虽然以后这一政策环境会有所缓和，但形势仍然不容乐观。

　　近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，钢铁生产商与铁矿石供应商之间常进行价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。另一方面，主要钢铁生产企业向上游扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。

　　我国钢铁行业呈现出一种明显的分割状态，各大钢铁集团基本上处于地区垄断地位。

　　<1> 、简述波特五力模型的五力是什么。

　　<2> 、请使用波特五力模型对钢铁行业进行分析。

　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 财政政策涉及政府的支出与收入控制。它的作用就在于利用经济学中的“乘数原理”，在萧条时刺激经济的复苏，在高涨时遏制过度的膨胀。

　　【该题针对“政治与法律因素”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 评估专业人员在进行信息的收集和筛选时，应把握相关性、有效性、客观性、经济性四个原则;但不包括成本性原则。

　　【该题针对“信息收集和分析的意义”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 非公开信息来源，主要是企业非公开的财务报告、可行性研究报告、商业计划书、年度计划、战略规划、业务推广计划、工作总结、专项内部研究报告;还包括企业提供的第三方专项调查报告(财务尽职调査、法律尽职调査、市场调査报告等)。还有一类重要的非公开信息，即评估专业人员针对评估项目所作的现场访谈、市场调査等。这些信息来源有时对评估项目具有较强的适用性，如评估专业人员的现场访谈，第三方专项调研报等;有时带有很强的主观倾向或企业领导的意愿，如企业的发展规划纲要、年度工作总结等。评估专业人员应按照信息筛选原则进行挑选。

　　【该题针对“信息收集的来源”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 稳定型战略的风险相对较小，一般适用于以下情况：宏观经济总体上保持总量不变或总量低速增长;企业所在行业产业技术相对成熟，技术更新速度较慢;消费者的需求偏好变动较为稳定;企业处于成熟期，产品需求、市场规模趋于稳定;竞争格局也相对稳定。

　　【该题针对“企业业务分析”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 处于成熟期的行业一般表现出以下几个特点：生产技术和工艺逐渐成熟;市场需求比较稳定;利润较高;风险较小;行业增长速度放缓。

　　【该题针对“企业价值评估中的行业分析”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 四种市场结构类型特征的比较

　　市场结构生产者的数量单个厂商对价格的控制程度产品差别程度进出的难易程度

　　完全竞争市场很多价格的接受者无差别容易

　　垄断竞争市场较多有一定程度的控制有差别比较容易

　　寡头垄断市场少数几个有较大程度的控制有一定的差别或者完全无差别比较困难

　　完全垄断市场一个价格的决定者无相近替代品非常困难

　　【该题针对“企业价值评估中的行业分析”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 消费结构属于社会经济结构;价格稳定和国际收支平衡属于宏观经济政策。

　　【该题针对“经济因素”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 政治和法律因素对企业产生影响的特点如下：一是直接性，即国家政治法律环境直接影响着企业的经营状况;二是难以预测性，对于企业来说，很难预测国家政治法律环境的变化趋势;三是不可逆转性，政治法律环境因素一旦影响到企业，就会使企业发生十分迅速和明显的变化，而这一变化往往是企业难以改变的。

　　【该题针对“政治与法律因素”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 建筑工程施工许可证属于企业内部评估对象的相关权属资料;国家宏观经济政策、可比企业资料和行业主要政策规定属于企业的外部信息。

　　【该题针对“评估信息的种类”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 企业具有很高的知名度和较高的消费者忠诚度属于企业的优势。

　　【该题针对“SWOT分析”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 成本领先战略亦称低成本战略，其核心是在追求规模经济的基础上，加强内部成本控制，在研发、生产、销售、服务和广告等环节把成本降到最低，成为行业中的成本领先者，并获得高于行业平均水平的利润。

　　【该题针对“企业战略分析”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 该企业进行技术开发，占据了市场，获得了竞争优势，所以是宏观分析中的技术因素。

　　【该题针对“技术因素”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 宏观分析中的关键要素包括：政治和法律因素;经济因素;社会和文化因素;技术因素。该公司是看到技术相关因素变化带来的机会才作出相应的决策，因此选项C正确。

　　【该题针对“技术因素”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 某城市污水处理厂股权转让项目，仅仅收集全国和本地的宏观经济情况，不收集本地污水处理的历史情况、相关规定，信息的相关性就相对较弱。

　　【该题针对“信息收集的原则”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 公开信息包括政府、数据服务机构、专业研究机构、高等院校等在网站、刊物、书籍等出版物中发布的信息。

　　【该题针对“信息收集的来源”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 社会经济结构主要包括五个方面的内容：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构和技术结构。其中，最重要的是产业结构。

　　【该题针对“政治与法律因素”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 低竞争力的无形资产属于内部劣势;市场需求增长强劲属于外部机会;供应商的谈判能力提高属于外部威胁。

　　【该题针对“SWOT分析”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ADE

　　【答案解析】 成本领先战略面临的潜在风险如下：一是显著的技术变革可以消除企业的这种成本优势;二是容易被竞争者学习模仿;三是将目光集中于成本，可能会忽视消费者偏好的变化。选项B属于差异化战略的风险。选项C属于集中战略的风险。

　　【该题针对“企业战略分析”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 评估专业人员针对评估项目所进行的现场访谈、企业的发展规划纲要、年度工作总结属于非公开信息来源。

　　【该题针对“信息收集的来源”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 ACDE

　　【答案解析】 每个行业都会经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程一般可以分为四个阶段，即初创阶段(幼稚期)、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。

　　【该题针对“企业价值评估中的行业分析”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ACE

　　【答案解析】 B、D属于企业的内部信息。

　　【该题针对“评估信息的种类”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 企业价值评估中需要收集并分析企业的资产配置、资产规模、资产利用、资产新旧、资产价值等反映企业资产状况的资料。

　　【该题针对“评估信息的种类”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 企业价值评估信息的收集和分析的意义有：信息收集和分析是企业价值评估的基础;信息收集和分析是解决企业价值评估中信息不对称的要求。

　　【该题针对“信息收集和分析的意义”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 在评估实务中，信息分析应注意的情形主要是相关性和合理性。

　　【该题针对“信息收集的基本程序,企业价值评估信息分析”知识点进行考核】

　　三、综合题

　　1、

　　【正确答案】 江康公司向原料药材业务延伸(建设5个原料药材现代化种植基地、收购在这一领域具有优势地位的常丽制药公司)属于纵向一体化中的后向一体化战略。后向一体化指企业介入原材料供应商的生产活动。

　　江康公司向医药分销领域延伸属于纵向一体化中的前向一体化战略，其研发向后期的毒理学试验延伸也是前向一体化战略。前向一体化指企业控制其原有客户公司的生产经营活动。

　　【该题针对“企业战略分析”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 五力分别是指供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的竞争能力和行业内竞争者现有竞争能力。

　　【该题针对“企业价值评估中的行业分析”知识点进行考核】

　　【正确答案】 (1)行业新入竞争者威胁小：钢铁行业是典型的资本密集型行业，进入该行业需要有大量的沉没成本投入。(资本金投入大，新进入者威胁低)

　　钢铁行业是宏观经济产业链上的重要行业，我国主要的钢铁集团与其上家和下家建立了密切的长期合作关系，新入厂商难以对现有的大钢铁集团形成威胁。(现有产品的成本优势(与规模经济无关)：现有公司对市场非常了解、拥有主要客户的信任、在基础设施方面投入了大量资金并且拥有专利产品技术、独占最优惠的资源、占据市场有利位置、获得政府补贴和经验曲线效应等。)

　　在政策分析中提到，政府对钢铁行业的投资过热情况加大了调控力度，新入厂商，甚至是新项目的审批将变得非常严格，这对业内现有厂商来说是提供了一种无形的保护。(政府政策限制)

　　(2)替代品的威胁小：在目前材料工业的发展水平下，钢铁行业几乎没有近似的替代品。

　　(3)买方讨价还价的能力：在我国目前宏观经济政策紧缩的情况下，钢铁需求也出现了明显下降，钢材的需求受紧缩性政策的影响最大，因为其主要下家建筑行业正是这一波紧缩性宏观调控的重点对象之一。虽然以后这一政策环境会有所缓和，但形势仍然不容乐观。

　　(4)供应方讨价还价的能力：近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，钢铁生产商与铁矿石供应商之间常进行价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。(对于自给率较低的钢铁企业而言，议价能力有限)

　　另一方面，主要钢铁生产企业向上游扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。(购买商有能力自行供应原材料，因此议价能力高)

　　(5)现有竞争者之间的竞争：我国钢铁行业呈现出一种明显的分割状态，各大钢铁集团基本上处于地区垄断地位。(彼此的竞争不激烈)

　　我国进口钢材主要集中在高档钢材部分，加上贸易保护政策，进口钢材对我国钢铁行业的威胁并不大。(进口产品的竞争不激烈)

　　【该题针对“企业价值评估中的行业分析”知识点进行考核】