1、某只股票的β值为1.5，短期国库券的利率为7%。如果预期市场收益率为16%，则该

　　股票的期望收益率为( )。

　　(A)15.5% (B)16.5%

　　(C)17.5% (D)18.5%

　　答案：

　　解析：考察要点为期望收益率(必要回报率)的计算。

　　根据Er=rf+β[E(rm)-rf]=7%+1.5*(16%-7%)=21%

　　2、假设S 公司的股票上年度发放的股利为0.9 元/股，并预期以后各年度的股利水平都一

　　样。如果投资者对该股票要求的收益率为15%，则该股票当前的价格应该为( )。

　　(A)6 元/股 (B)8 元/股

　　(C)9 元/股 (D)10 元/股

　　答案：A

　　解析：根据股票零增长红利贴现模型：P=D0/k=0.9 元/15%=6 元。

　　3、某上市公司预计一年后支付现金股利1 元/股，并且以后每年的股利水平将保持7%的增

　　长速度，如果投资者对该股票要求的收益率为15%，则该股票当前的价格应该为( )。

　　(A)10.5 元/股 (B)11.5 元/股

　　(C)12.5 元/股 (D)13.5 元/股

　　答案：C

　　解析：根据股票稳定增长红利贴现模型公式：P=D1/k-g=1/(15%-7%)=12.5 元

　　4、市盈率是投资回报的一种度量标准，市盈率的计算公式为( )。

　　(A)市盈率=每股市价/每股净资产

　　(B)市盈率=市价/总资产

　　(C)市盈率=市价/现金流比率

　　(D)市盈率=市场价格/预期年收益率

　　答案：D

　　解析：考察要点为市盈率的公式表示。

　　市盈率(P/E)=市场价格/预期年收益。市盈率是投资回报的一种度量标准，即股票投

　　资者根据当前或预测的收益水平收回其投资所需要计算的年数。

　　5、某3 年期债券面值100 元，票面利率7%，每年付息，如果必要收益率为8%，则该债

　　券的发行价格为( )。

　　(A)102.62 元 (B)100.00 元

　　(C)98.56 元 (D)97.42 元

　　答案：D

　　解析：考察要点为债券价格的计算。

　　附息债券价格的计算过程：FV=100 N=3 I/Y=8 PMT=7 CPT PV=-97.42

　　6、刘先生购买了一张5 年期的零息债券，债券的面值为100 元，必要收益率为7%，则该

　　债券的发行价格为( )。

　　(A)71 元 (B)82 元

　　(C)86 元 (D)92 元

　　答案：A

　　解析：考察要点为债券价格的计算。

　　零息债券价格的计算过程：FV=100 N=5 I/Y=7 PMT=0 CPT PV=-71.30

　　7、某债券面值100 元，票面利率5%，每年付息，期限2 年。如果到期收益率为6%，则

　　该债券的久期为( )。

　　(A)1.9519 (B)2.9519

　　(C)3.9519 (D)4.9519

　　答案：A

　　解析：考察要点为债券久期的计算。

　　第一步：计算债券的价格，利用财务计算器N=2 I/Y=6 PMT=5 FV=100

　　CPT PV=-98.17

　　第二步：分别计算各期现金流的现值

　　第1 年：PV1=5/(1+6%)=4.72

　　第2 年：PV2=(5+100)/(1+6%)∧2=93.45

　　再分别计算各期现金流占债券价格的权重，分别为W1、W2、

　　W1=4.72/98.17=0.05;W2=93.45/98.17=0.95

　　第三步：计算久期D

　　D=1*0.05+2*0.95=1.95

　　8、下列哪种税率不属于名义税率( )。

　　(A)比例税率 (B)定额税率

　　(C)平均税率 (D)累进税率

　　答案：C

　　解析：税率是对征税对象的征收比例或征收额度。分为比例税率、定额税率、累进税率三种。

　　9、税收筹划的主体不可能是( )。

　　(A)征税机关 (B)纳税人

　　(C)税务顾问 (D)会计师

　　答案：A

　　解析：考察要点为税收筹划的主体。征税机关是税收政策的推动者和实施者。

　　10、小张有一处不动产，现已增值。目前小张需要资金，理财规划师建议小张不要把财产出

　　售转让，而是以财产作抵押进行信贷融资。理财规划师的建议可以让小张( )。

　　(A)避免应税收入的实现 (B)避免适用较高税率

　　(C)利用税收优惠 (D)推迟纳税义务发生的时间

　　答案：A

　　解析：将财产出售转让后，则增值部分的变现收入就变成了应税所得，个人要缴纳所得税。

　　因此，从税收筹划的角度考虑，个人尽量不要将财产的增值部分变现，如需要资金，可

　　以用财产作抵押进行信贷融资(当然还要比较税款和利息成本的大小)。