1、风险衡量方法中，对可赎回债券最有效的是()

　　A.麦考利久期

　　B.修正久期

　　C.有效久期

　　D.凸度

　　[答案]C

　　[解析]内嵌期权利率风险衡量用有效久期。

　　2、企业2013年的销售净利率为10%，资产周转率为0.6,权益乘数为2,股利支付率为0.5,则2013年的可持续增长率为()

　　A.6.38%

　　B.6.17%

　　C.8.32%

　　D.10.5%

　　[答案]A

　　[解析]首先根据杜邦分解求出ROE=0.1x0.6x2=0.12,b=1-0.5=0.5,然后套用可持续增长率的公式可得可持续增长率如图所示

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　　3、企业销售增长时需要补充资金。假设每单位销售额所需要的资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，错误的是()

　　A.股利支付率越高，外部融资需求量越大

　　B.销售净利率越高,外部融资需求量越小

　　C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利和短期投资

　　D.当企业的实际增长率低于本年的内部增长率时，企业需要从外部融资

　　[答案]D

　　[解析]理解EFN的含义和计算公式。罗斯认为EFN的计算公式是基于销售百分比法预测明年的报表，进而得出明年的资产缺口，以及内部产生资金的能力，两者相减，即为EFN。内部增长率是指企业在不需要外部融资时，所能实现的最大增长率。企业增长率与外部融资缺口正相关，所以D项错误。

　　4、长期财务规划中，通常不包括()

　　A.调节变量

　　B.折现现金流量

　　C.销售收人增长率

　　D.固定资产投资

　　[答案]B

　　[解析]要明确一家公司做长期财务规划的真正目的在于应变，预测为人们展现了各种可能的前景，从而应对各种不确定事件的发生。因此，能对公司经营产生影响的财务指标都包括在财务规划中，而折现现金流量的预测通常用于评估一个项目的价值。这项指标与公司的经营没有直接的关系。

　　5、企业2011年的销售净利润为8%，总资产周转率为0.6,权益乘数为2,利润留存率为40%，则可持续增长率为()

　　A.3.99%

　　B.4.08%

　　C.5.14%

　　D.3.45%

　　[答案]A

　　[解析]ROE=销售利润率x总资产周转率x权益乘数=9.6%，可持续增长率=3.999:

　　6、去年，X公司的财务数据如下:销售额400万元，成本200万元，税50万元，净利润150万元，总资产1200万元，负债600万元，权益600万元。资产与成本均与销售额等比例变化，但负债不受销售额影响。最近支付的股利为90万元。X公司希望保持该股利支付比率不变。明年该公司预计销售额为480万元。外部融资额(EFN)应为多少万元?()

　　A.240

　　B.132

　　C.60

　　D.168

　　[答案]D

　　[解析]此题是典型的销售百分比法下的EFN的计算问题。税率=50/(400-200)x100%=25%，公司预计明年销售额为480万元，即增长率为20%,由此产生的资产的缺口为1200x20%=240(万元)，股利支付率d=90/150=0.6,故明年产生的留存收益为(480-200x1.2)x(1-25%)x(1-0.6)=72(万元)，故EFN=240-72=168(万元)，选D项。

　　7、企业可以从如下哪些行为提高自己的可持续增长率?()

　　A.回购股份

　　B.增加留存收益

　　C.增加并购

　　D.减少债务

　　[答案]B

　　[解析]本题考查对可持续增长率的理解。可持续增长率g=ROE*b/(1-ROE*b)=1/[1/(ROE*b)-1]所以使ROE*b增加的活动能够使g增加。注意:可持续增长率是公司维持目标资本结构不变，同时不增加外部权益融资的情况下.能够实现的最大收益率，有着明确的现实意义，公司有提高其可持续增长率的动机，所以此题是一个重点题目，需要认真分析掌握。总结:要提高g，可以提高b或者ROE0。b反映了公司的利润分配情况，增加留存收益可以提高可持续增长率。ROE=销售利润率x总资产周转率x权益乘数，销售利润率反映了公司的经营能力，利润率高的有竞争优势的产品能带来较高的销售利润率;总资产周转率反映了公司的周转能力，是资本密集率的倒数,资本密集程度越低，可持续增长率越高;权益乘数是资本结构，所以公司的目标资本结构的设定也影响了其可持续增长率。

　　8、F公司资产与销售收人之比为1.6,自然增加的负债和销售收人之比为0.4,利润率为0.1，留存收益比率为0.55，去年公司的销售收人为2亿元，假定这些比率保持不变，公司的内部增长率是多少?(提示:运用额外融资需求公式计算公司在不增加自发性外部资金的情况下的最大增长率)()

　　A.4.8%

　　B.3.9%

　　C.5.4%

　　D.8.1%

　　[答案]A

　　[解析]解答此题的要点:明晰内部增长率的概念，掌握EFN的计算方法。外部资金需求量=-需要增加的资金总量-自然负债增量-累积留存收益增量，或EFN=(A/S)△S-(L/S)△S-PMS(1-d)。设最大增长率为X,EFN=0,则有1.6X-0.4X-0.1x(1+X)x0.55=0,可求得X=4.8%。

　　9、某企业2012年年末资产总额为4000万元，负债总额为2000万元，销售收人为1000万元。该企业预计2013年的销售额比2012年增加10%，预计2012年的留存收益比为0.5,销售利润率为0.1。假设没有可供动用的融资资产，则该企业2012年应追加的资金量为()

　　A.0

　　B.2 000

　　C.1 950

　　D.350

　　[答案]D

　　[解析]本题考查在全产能运营下公司的的计算。要在2013年内实现销售额增加10%，需要增加资产的投资，资产缺口为4000x10%=400(万元),2012年内产生的

　　10、下列指标中，不属于长期偿债能力指标的是()

　　A.资产负债率

　　B.利息保障倍数

　　C.经济增加值

　　D.现金涵盖率

　　[答案]C

　　[解析]经济增加值属于盈利能力指标。经济增加值是指EVA,即企业税后净营业利润(NOPAT)与该企业包括股权和债务的全部投人资本成本之间的差额，即EVA=税后净营业利润(NOPAT)-资本总成本=NOPAT-资本占用xWACC.